20230116-宏源期货-镍与不锈钢周报_节日氛围渐浓_建议持币过节_35页_1mb

镍与不锈钢周报总结

一、核心内容概述

本报告为2023年1月16日发布的镍与不锈钢市场周报，主要分析了镍与不锈钢的供给、需求、库存及宏观环境对价格的影响，并提出相应的投资策略与风险提示。

二、镍市场分析

1. 行情回顾

• 沪镍周度下跌2.01%，伦镍周度下跌3.84%。
• 沪镍成交量上升至89.31万手，持仓量下降至3.73万手。
• 镍价整体呈现区间震荡态势。

2. 供给端

• 镍矿：供给端维持低位，菲律宾进入雨季，镍矿出口环比下降；预计春节后进入去库阶段。
• 镍生铁：铁厂库存压力较小，挺价意愿较强；镍生铁价格持平，但较电解镍负溢价收敛；12月镍生铁库存大幅去化。
• 电解镍：国内电解镍产量下降，进口恢复盈利，预计进口量有所恢复；产能有限，产量基本到达瓶颈。

3. 需求端

• 不锈钢：受疫情冲击及春节假期影响，产业链整体观望，不锈钢产量预计大幅下滑。
• 新能源：三元材料与前驱体厂家大幅减产，硫酸镍需求走弱，价格持续下滑；电解镍用于生产硫酸镍的经济性较差，镍豆生产硫酸镍占比极低。

4. 库存端

• 上周纯镍社会库存垒库，保税区库存小幅去库。
• 两交易所镍库存均处于历史低位。

5. 行情展望

• 短期：节前产业链进入休假状态，预计区间震荡。
• 中长期：进口窗口打开，叠加产业链负反馈，镍价承压下行。
• 运行区间：200000-215000元/吨
• 策略：短线持币过节，中长线逢高沽空
• 风险提示：
  • 印尼镍出口税落地情况
  • 疫情冲击
  • 节后需求超预期
  • 显性库存较低

三、不锈钢市场分析

1. 行情回顾

• 不锈钢期货周度上涨1.65%，基差扩至655元/吨。
• 成交量达47.21万手，持仓量下降至4.35万手。
• 不锈钢价格整体呈现区间震荡态势。

2. 成本与利润

• 镍生铁价格持平，高碳铬铁价格上涨，成本支撑维持。
• 200系与300系不锈钢价格在成本线附近波动，400系亏损幅度缩窄。

3. 基本面

• 受疫情冲击及春节临近影响，不锈钢产业链观望为主，交投氛围清淡。
• 预计1月不锈钢产量大幅下滑，供需双弱。
• 11月不锈钢出口量回升，与去年同期水平相当；进口量与上月基本持平。
• 随着全球经济下滑，出口需求或将降低。

4. 库存端

• 国内不锈钢社会库存不断垒库，超过近几年同期水平。
• 300系不锈钢库存同样上升。

5. 行情展望

• 春节前不锈钢价格难有较大波动，预计短期区间震荡。
• 钢厂对年后消费较为乐观，但实际需求尚未明显改善。
• 运行区间：16500-17300元/吨
• 策略：观望
• 风险提示：
  • 印尼镍出口税落地情况
  • 疫情冲击

四、关键信息汇总

1. 镍市场关键信息

• 镍矿到港量维持低位，预计春节后去库。
• 镍生铁利润转正，产量较少，库存压力减小。
• 电解镍产量下降，进口恢复盈利，进口量或有所恢复。
• 硫酸镍价格持续下滑，新能源需求减弱。
• 显性库存较低，镍价中长期承压下行。

2. 不锈钢市场关键信息

• 不锈钢产业链观望为主，产量预计大幅下滑。
• 成本端支撑维持，但需求端疲软。
• 库存持续垒库，超出往年同期水平。
• 钢厂对年后消费乐观，但实际需求未见明显改善。

五、风险提示

• 印尼镍出口税落地情况：可能影响镍矿供应及价格。
• 疫情冲击：可能进一步抑制需求。
• 节后需求超预期：若节后需求回暖，可能对价格形成支撑。
• 显性库存较低：可能加剧市场波动。