20230928-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_供给宽松施压盘面_镍不锈钢震荡下行_16页_1mb

瑞达期货研究院镍不锈钢周报摘要

市场回顾

本周沪镍（Ni2311）合约震荡下跌。美联储官员的鹰派表态令美元走强，抑制价格。国内精炼镍消费小幅减少，需求不足是利空因素。全球及国内镍矿港口库存持续攀升，原料供应充足，供给依旧宽松。

本周不锈钢（SS2311）合约同步震荡下行。虽然9月25日存量首套房贷利率下调，但终端房地产需求并未显著提振，不锈钢需求偏弱，金九旺季行情不明显。

行情展望

宏观层面，央行维持高利率预期增加了压力。基本面上，全球镍库存持续增长，国内供给宽松状态不变，预期镍价承压。不锈钢端，随着金九结束，下游需求未见实质性好转，同时国内房地产需求恢复缓慢。

操作建议

建议交易者对合约以震荡偏空思路操作，谨慎控制风险，关注每吨价格水平提供支撑。操作需注意节奏与风险。

期现市场要点

价格表现

• 沪镍期货本周收盘价为151910元/吨，较前一周下跌4750元，跌幅0.30%；
• 不锈钢期货本周结算价为14800元/吨，较前一周下跌365元，跌幅0.25%。

基差变化

• 沪镍基差本周走强；
• 不锈钢基差也走强，沪镍与不锈钢的主力品种比值下降，而锡与镍价格比率上升。

持仓动态

本周沪镍前20多头净持仓增加；不锈钢前20多头持仓略有减少。

供应端情况

• 镍矿与进口：全国港口镍矿库存持续上升，镍进口盈亏扩大，国内库存充足，进口窗口压力大；
• 国产电解镍产量仍保持高位，进口量继续收缩；
• 上期所镍仓单库存周内增加，LME镍库存同步上升。

需求端与产业链

• 不锈钢产量：8月产量环比增加，其中300系产量增长；200系、400系有一定波动；
• 下游需求：房地产市场投资和竣工表现不一，终端家电、汽车和工程机械产量分化；
• 不锈钢库存：佛山、无锡不锈钢库存水平上升；
• 生产利润：不锈钢生产利润有所压缩，终端恢复偏缓。

结论

镍产业链目前整体处于供给宽松、需求疲软的结构，宏观方面利率维持高位，价格承压。前期利空逐步兑现，短期建议以震荡偏空思路操作。未来需关注房地产刺激政策及镀锌政策变化，这些因素可能影响不锈钢的实际需求。