20240319-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍偏弱_不锈钢低位震荡_40页_1mb

镍与不锈钢周报总结

一、镍分析

供给端

• 镍矿：菲律宾雨季镍矿出口量萎缩影响正在减弱，镍矿价格企稳，上周到港量回升，港口库存减少；印尼镍矿签批缓慢，国内精炼镍产量增加。
• 镍生铁：国内铁厂亏损扩大，排产减少，印尼铁厂排产增加，镍铁累库；镍生铁价格下降，进口量增加。
• 电解镍：国内精炼镍开工率上升，产量增加；进口亏损缩小。

需求端

• 三元材料与前驱体排产增加；不锈钢厂排产增加；合金、电镀需求稳定。

库存端

• 纯镍社会库存增加，保税区库存增加；不锈钢总库存去库，300系库存去库。

成本端

• 外采原料制备电积镍成本上行，一体化生产利润空间显现。

走势与策略

• 策略：空单持有。
• 运行区间：130,000–142,000 元/吨。
• 总体逻辑：纯镍整体供需过剩格局未改变；印尼签批加快迹象与下游排产虽增加，基本面支撑有限。
• 风险提示：美联储加息预期变化、需求超预期改善、印尼签批延误。

二、不锈钢分析

供给端

• 不锈钢厂排产增加，300系排产略有下降。

需求端

• 终端需求一般，不锈钢出口量下降；进口量回温，存在进口依赖。

成本端

• 成本压力有限，镍生铁价格下降，高碳铬铁价格上涨；200系与300系不锈钢利润均受压。

库存端

• 总体库存去库，300系库存下降明显，200系与其他系别库存分化。

走势与策略

• 策略：短期观望。
• 运行区间：13,300–14,300 元/吨。
• 总体逻辑：供应增量、成本难进一步支撑价格，终端需求恢复偏弱，库存去化阶段性，预计短期低位震荡。
• 风险提示：下游需求超预期。

三、关键数据回顾

• 镍与不锈钢价格：镍价高位震荡，不锈钢价格震荡下行。
• 库存：上期所与LME库存回升，保税区与国内纯镍库存累库，不锈钢库存去库。

四、免责声明

• 发布日期：未提供具体报告日期。
• 作者：宏源期货研究所。
• 信息来源：基于公开数据，仅供研究参考，不构成投资建议。