20230312-银河期货-镍_弱预期强现实价格仍在寻找支撑_不锈钢_高排产弱需求利润需要进一步压缩_22页_2mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2023年3月，镍与不锈钢市场整体呈现弱预期强现实的态势。镍价持续承压，空头趋势延续，下一支撑位在16-17万/吨之间。不锈钢市场同样面临压力，价格运行区间在15000-16000元/吨，空头趋势未改，支撑位在15300元/吨附近。市场整体受到供应端产量增加、需求端疲软及成本支撑下移等多重因素影响。

主要观点

• 镍价走势：空头趋势延续，价格已跌破第一目标18万，继续向下寻找支撑。供应端国内产量增长有限，需求端二级镍替代效应明显，导致价格持续承压。
• 不锈钢走势：价格维持空头趋势，短期支撑位在15300元/吨。钢厂减产效果有限，成本支撑下移，价格运行区间为15000-16000元/吨。
• 交易策略：短期市场波动较大，建议逢高做空；中期原料仍有松动空间，需求端需等待政策刺激，利润需进一步压缩。

关键信息

供应端分析

• 纯镍供应：海外缺乏新增产能，矿山品位下降，企业保守生产。国内新增产能集中在2023年第二季度，3月产量预计达到1.75万吨，开工率已近瓶颈。
• 高镍铁供应：2月中印高镍铁产量达13.93万吨，创历史新高，3月预计继续增加，价格持续下跌，镍价与高镍铁价差收窄，修复纯镍高估值。
• 镍矿供应：菲律宾雨季接近尾声，镍矿价格可能进一步走弱，同时国内港口库存下降，影响市场情绪。

需求端分析

• 外需疲软：全球经济下行，外需不济，市场对政策刺激期待较高。
• 内需有限：下游加工厂拿货不积极，不锈钢消费主要依赖政府基建项目，热轧表现优于冷轧。
• 新能源汽车需求：市场开启价格战，新能源汽车回暖延后，电池厂订单不足，硫酸镍价格震荡下行。

成本端分析

• 原料成本：高镍铁价格下跌，废不锈钢价格走低，不锈钢整体成本下移。
• 镍系原料：成本支撑下移，镍价受压，价格持续走弱。

市场数据

• 库存情况：全球显性库存下降，但国内库存增加，LME镍库存去库速度放缓。
• 价差变化：内外价差维持稳定，进口亏损阻碍俄镍清关，现货价差收窄，价格承压。
• 期货月差：沪镍当月-三月价差收窄，不锈钢主力-次主力价差缩小，显示市场整体偏弱。

交易策略要点

• 短期策略：市场波动较大，建议逢高做空，关注16.5万附近支撑。
• 中期策略：原料仍有松动空间，成本支撑下移，需求端需等待政策刺激，利润需进一步压缩。

风险提示

• 低库存隐忧：若价格企稳，下游信心回暖，可能引发挤仓风险。
• 产能释放：国内新增产能释放可能进一步影响市场供需格局。
• 政策影响：政策刺激对内需影响较大，需关注政策动向。

供需测算

• 中国镍供需：边际变量取决于硫酸镍产量，硫酸镍产量恢复影响纯镍需求。
• 不锈钢供需：钢厂减产效果有限，供应压力较大，需等待需求改善。

作者与免责信息

• 作者信息：陈婧，银河期货有限公司，投资咨询资格证号：Z0018401。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此产生的损失负责。

总结

综上所述，镍与不锈钢市场短期内承压，价格持续走弱，空头趋势延续。供应端产量逐步释放，但需求端疲软，市场整体处于弱预期状态。建议投资者关注价格支撑位，逢高做空，同时留意政策变化及库存动态，防范市场波动风险。