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2022-9-27 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部赵通撰写，主要分析了玻璃市场的近期走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，玻璃市场当前面临供给与需求的复杂局面，短期内仍以震荡为主。

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主要观点

基本面分析

• 生产利润恶化：玻璃生产利润持续处于低位，负利润状态改善乏力，行业冷修速度加快，供给中长期有望减少。
• 房地产数据结构性好转：8月商品房销售面积和销售额同比降幅收窄，竣工面积增速降幅大幅收窄，显示房地产市场有所回暖。
• 需求端改善预期存在：随着房地产政策的逐步落地，中长期玻璃的刚需有望逐步释放。
• 库存压力仍大：全国浮法玻璃生产线企业库存仍位于5年均值上方，处于历史高位，短期难以消化。

市场表现

• 期货行情：FG2301主力合约收盘价为1514元/吨，较前值微涨0.33%，现货价保持稳定，基差为122元，期货贴水现货。
• 基差变化：玻璃主力基差走弱，但基差季节性显示当前仍处于偏多区域。
• 盘面趋势：价格运行在20日均线上方，且20日均线呈上升趋势，偏多信号。
• 主力持仓：主力净空，空头增仓，偏空信号。

投资建议

• 短期操作：建议投资者维持逢高短空思路，关注价格波动。
• 中长期展望：需求端存在改善预期，但短期需警惕需求释放力度不足的风险。

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关键信息

利多因素

1. 房地产数据回暖：8月商品房销售面积、销售额同比降幅收窄，竣工面积增速降幅大幅收窄，显示市场结构性好转。
2. 政策支持：多地房地产刺激政策落地，房地产纾困基金逐步启动，对玻璃需求形成支撑。
3. 供给收缩：玻璃生产负利润状况持续恶化，行业冷修提速，中长期供给预计下降。

利空因素

1. 供给仍高位：尽管冷修加速，但前期开工基数较大，短期供给依然维持高位。
2. 需求不确定性：终端地产刚需释放力度和持续时间仍需观察，需求回暖支撑存在不确定性。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃库存仍处于历史高位，需求端虽有改善预期，但短期内基本面难以出现实质性转变，市场以震荡为主。

风险点

• 政策落地超预期：房地产政策若进一步宽松，可能加速需求释放。
• 冷修量增加：若玻璃生产线集中冷修，供给端收缩可能超预期，影响市场走势。

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成本端分析

• 原料成本：重质纯碱价格高位走弱，石油焦价格延续回落。
• 燃料成本：华北地区动力煤企稳回升，但整体生产成本略有回升，导致玻璃生产利润低迷。

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基本面数据概览

供给端

• 全国浮法玻璃生产线总数304条，在产253条，冷修产线增多，开工率下滑。
• 在产日熔量16.82万吨，环比减少600吨。

需求端

• 月度消费量：2022年8月浮法玻璃表观消费量511.31万吨，同比增长13.39%。
• 房屋销售：商品房销售面积和销售额同比降幅收窄。
• 新开工与竣工：新开工面积同比仍处低位，竣工面积同比增速有所回升。

库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存323.60万吨，环比下降3.13%，但依然远高于5年均值，处于绝对历史高位。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性与完整性。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。