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2023-01-17 玻璃早报总结

一、核心内容概述

本报告分析了玻璃期货行情及基本面情况，综合宏观、地产政策、库存、成本及主力持仓等多方面因素，对玻璃市场进行了全面评估。

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二、主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产持续亏损超过半年，行业冷修产线数量增加，开工率和产量显著下降。
• 需求端：尽管有“保交楼”交付潮的预期，但实际终端地产需求修复缓慢，且当前处于传统需求淡季，下游加工厂囤货意愿减弱，导致玻璃库存仍处于绝对高位。
• 库存状况：全国浮法玻璃企业库存为6151.80万重量箱，较前一周下降3.56%，但仍远高于5年均值，平均可用天数为27.50天，处于历史高位。

2. 技术面分析

• 价格走势：当前价格运行于20日线上方，且20日线呈上升趋势，短期偏多。
• 基差情况：FG2305合约收盘价为1662元/吨，现货价为1568元/吨，基差为-94元，期货升水现货，偏空。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，空头增仓，偏空。

3. 市场预期

• 玻璃需求预期持续修复，库存去化预期增强，短期内预计维持震荡偏强运行。
• FG2305合约日内操作区间建议为1630-1680元/吨。

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三、近期利多与利空因素

利多因素

• 国内疫情管控政策优化，叠加房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮有较高预期，提振玻璃需求。
• 玻璃生产利润持续为负，冷修产线增加，供给端有望继续收缩。

利空因素

• 2022年11月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速均转弱，房地产数据疲软。
• 下游加工厂囤货交投氛围降温，实际采购偏谨慎，库存去化速度不及预期。

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四、关键数据与图表分析

1. 期货行情

项目	前值（元/吨）	现值（元/吨）	涨跌幅
主力合约收盘价	1680	1662	-1.07%
沙河安全大板现货价	1568	1568	0.00%
主力基差	-112	-94	+16.07%

2. 成本端

• 生产成本：维持高位，上周玻璃行业生产利润为-237.30元/吨，负利润状态已持续半年以上。
• 燃料类型：以天然气为燃料的浮法工艺理论成本较高，煤炭和石油焦为燃料的工艺利润较低。

3. 供给情况

• 全国浮法玻璃生产线开工237条，冷修产线增加，开工率快速下滑。
• 产量和产能利用率均呈下降趋势。

4. 需求情况

• 表观消费量：2022年11月浮法玻璃月度表观消费量为443.71万吨，同比下跌7.26%。
• 房地产数据：商品房销售面积、销售额、新开工面积和竣工面积同比增速均转弱，显示地产需求仍不乐观。
• 下游深加工：钢化、中空和夹层玻璃产量均未明显增长，显示深加工需求疲软。

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五、当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场受到宏观政策和地产政策的提振，需求预期较高。
• 但高库存去化存在不确定性，中长期需关注地产回暖的持续性。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能导致需求快速释放。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，可能进一步影响供给端。

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六、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性或完整性，且不承担由此产生的任何责任。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。