20221215-大越期货-玻璃早报_17页_2mb

玻璃早报总结（2022-12-15）

核心内容

本报告对玻璃市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，玻璃市场在短期面临一定压力，中长期则需关注地产政策的回暖效果。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，冷修产线数量增加，开工率快速下滑，但产量收缩仍不及预期。
• 需求端：房地产市场整体疲弱，商品房销售面积和销售额同比增速走弱，新开工面积有所好转但竣工面积依然低迷。终端需求修复不及预期，下游加工厂采购谨慎，玻璃库存仍处于绝对高位。
• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存为7282.18万重量箱，环比增加0.34%，库存平均可用天数为31.80天，两者均远高于5年均值，处于历史高位。

2. 期货市场表现

• 主力合约收盘价：FG2305合约收盘价为1574元/吨，较前一日上涨0.64%。
• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1432元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力合约基差为-142元/吨，期货升水现货，基差维持偏空状态。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，且空头减少，显示市场情绪偏空。

3. 市场预期

• 短期内，玻璃市场预计维持震荡运行，主要受地产回暖预期支撑，但基本面仍偏弱。
• FG2305合约日内操作建议在1600-1650元/吨区间。

---

关键信息

一、近期利多因素

1. 政策利好：国内疫情管控政策边际放松，叠加房地产刺激政策陆续出台，有望中长期提振玻璃需求。
2. 供给收缩：玻璃生产负利润已持续超半年，冷修产线数量增加，行业供给中长期预计持续下滑。

二、近期利空因素

1. 地产数据疲软：商品房销售面积、销售额及竣工面积同比增速再度走弱，年内玻璃刚需承压。
2. 需求不足：终端地产需求修复不及预期，下游加工厂采购谨慎，库存压力持续存在。

---

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场受到宏观地产政策和防疫政策优化的提振，但高库存与弱需求的现实并未改善，短期基本面仍偏弱。
• 预计玻璃存在回落风险，中长期需关注地产回暖力度。

风险点

• 政策落地超预期：房地产刺激政策若超预期落地，可能提振需求。
• 冷修量增加：玻璃生产线集中冷修可能进一步压缩供给，推动价格反弹。

---

成本端分析

• 原料与燃料成本：生产成本维持高位，重质纯碱价格高位走弱，华北地区石油焦价格小幅波动，天然气价格同比历史高位且持续上涨，对成本端形成压力。
• 生产利润：上周玻璃行业生产利润为-217.47元/吨，负利润状态持续超半年，显示行业盈利能力严重下滑。

---

需求端数据

• 浮法玻璃月度消费量：2022年10月表观消费量为448.18万吨，同比上涨5.54%。
• 房地产数据：
  • 商品房销售面积当月同比走弱。
  • 商品房销售额当月同比同样疲软。
  • 房屋新开工面积同比有所好转，但竣工面积仍低迷。
• 下游深加工：钢化玻璃和夹层玻璃产量数据未提供具体数值，但整体表现疲软，反映下游需求不足。

---

库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存7282.18万重量箱，库存平均可用天数31.80天，均高于5年均值，处于历史高位。
• 库存趋势：库存持续增加，显示市场去库压力较大，对价格形成拖累。

---

总结

玻璃市场短期内受政策利好提振，但基本面仍偏弱，高库存与弱需求限制了价格反弹空间。中长期需关注地产政策的落地效果及供给端的进一步调整。投资者应谨慎操作，关注政策变化与库存走势，控制风险。