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2022-11-4 玻璃早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及市场供需情况，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，已持续5个月。冷修产线数量逐步增加，但供给收缩速度不及预期，整体开工率下滑。
• 需求端：房地产市场表现疲弱，商品房销售面积和销售金额同比降幅收窄，但新开工面积和竣工面积仍处于低位，终端需求修复不及预期。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线企业库存为311.30万吨，较前一周上涨0.74%，仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位。

2. 期货与现货关系

• 基差：河北沙河安全白玻现货价为1676元/吨，FG2301收盘价为1355元/吨，基差为321元，期货贴水现货，偏多信号。
• 盘面表现：价格运行于20日线下方，20日线持续向下，市场情绪偏空。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，空头增加，显示市场看跌预期。

3. 市场预期

• 玻璃需求疲弱，短期预计维持弱势运行，中长期需关注房地产回暖力度。
• 操作建议：FG2301合约日内可考虑在1340-1400元/吨区间操作。

关键信息

利多因素

• 玻璃生产负利润持续5个月，行业冷修数量逐步增加，中长期供给将逐步下滑。

利空因素

• 房地产数据整体疲弱，商品房销售面积、销售金额和新开工面积同比降幅收窄，竣工面积增速下滑。
• 下游加工厂采购谨慎，原片备货量偏低，玻璃库存仍处于绝对高位。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场受高库存与弱需求双重压制，短期基本面偏弱，预计低位震荡运行。
• 中长期需关注房地产政策是否有效刺激需求，推动库存下降。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能对需求产生积极影响。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，可能进一步加剧供给收缩。

成本端分析

• 原料：重质纯碱价格高位走弱，燃料方面，华北地区石油焦价格高位回落，天然气价格同比处于历史高位。
• 生产利润：上周玻璃行业生产利润为-110.20元/吨，负利润状态持续超5个月，成本压力较大。

供需数据

供给

• 全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产248条，开工率持续下滑。
• 在产日熔量共计16.49万吨，环比前一周减少700吨。

需求

• 2022年9月浮法玻璃表观消费量为483.12万吨，较去年同期上涨22.29%。
• 房地产新开工面积和竣工面积同比降幅持续，显示房地产市场复苏缓慢。

下游深加工

• 钢化玻璃与中空玻璃产量同比数据未明确，但整体市场表现偏弱，采购节奏缓慢。

总结

玻璃市场短期受高库存和弱需求压制，基本面偏空，预计维持弱势震荡。中长期需关注房地产政策对需求的刺激效果。操作上建议关注FG2301合约在1340-1400元/吨区间内的交易机会，同时警惕房地产政策超预期及冷修量增加带来的风险。