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2022-12-06 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部赵通发布的玻璃市场分析，主要围绕玻璃期货行情、现货行情、成本端、基本面以及相关风险点进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续负值：玻璃行业生产利润已连续超过半年为负，行业冷修数量增加，开工率快速下滑，但产量收缩不及预期。
• 需求疲软：传统淡季来临，终端地产需求依然疲弱，下游加工厂按需采购，原片备货量偏低，采购谨慎。
• 库存高位：全国浮法玻璃企业库存为7257.40万重量箱，较前一周增加1.00%，库存平均可用天数为31.50天，均大幅高于5年均值，处于绝对历史高位。

2. 期货市场表现

• 主力合约收盘价：FG2301收盘价为1402元/吨，较前一日上涨0.65%。
• 基差情况：主力合约基差为86元/吨，期货贴水现货，显示市场情绪偏多。
• 主力持仓：主力净空持仓，且空头增加，短期偏空。

3. 现货市场情况

• 沙河安全实业大板现货价：1488元/吨，较前一日持平。
• 现货与期货关系：现货价格高于期货，基差为正，但期货贴水现货，表明市场对现货价格的预期偏弱。

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关键信息

一、利多因素

1. 政策利好：国内疫情管控政策边际放松，叠加房地产刺激政策陆续出台，中长期需求预期有望修复。
2. 供给收缩：玻璃生产利润持续为负，行业冷修数量增加，供给中长期预计将持续下滑。

二、利空因素

1. 房地产数据疲弱：商品房销售面积、销售金额和竣工面积同比增速再度走弱，虽新开工面积同比增速有所好转，但整体仍偏弱。
2. 下游采购谨慎：下游加工厂多数维持阶段性少量补货节奏，储备订单一般，原片备货量偏低，采购偏谨。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场短期受高库存和弱需求压制，基本面偏弱。
• 政策利好或带来情绪提振，预计玻璃将维持低位震荡运行。
• 中长期需关注地产端的回暖力度，若需求修复超预期，或带动价格反弹。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策刺激效果显著，可能改善玻璃需求。
• 玻璃生产线集中冷修：若冷修量增加，或进一步压缩供给，推动价格反弹。

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成本端分析

• 原料成本：重质纯碱价格高位走弱，天然气价格同比处于历史高位，且再次上涨。
• 燃料成本：华北地区石油焦价格高位回落，随后小幅回升。
• 整体成本压力：成本维持高位，加剧了玻璃行业的利润承压。

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玻璃基本面分析

（一）供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工240条，开工率快速下滑，冷修产线增多。
• 周度产量为92.70万吨，较前一周持平，显示供给端收缩有限。

（二）需求端

• 月度消费量：2022年10月浮法玻璃表观消费量为448.18万吨，同比上涨5.54%。
• 房地产数据：
  • 商品房销售面积当月同比走弱。
  • 商品房销售额当月同比也呈下行趋势。
  • 房屋新开工和竣工面积同比增速疲软。
• 下游深加工：钢化玻璃和夹层玻璃产量均处于较低水平，显示深加工需求疲软。

（三）库存端

• 全国浮法玻璃企业库存持续高位，较前一周增加1.00%，库存平均可用天数增加0.3天。
• 库存水平仍远高于5年均值，显示去库压力较大。

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操作建议

• FG2301合约：短期预计维持低位偏弱运行，建议日内1370-1420区间操作。

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免责声明

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