20221027-大越期货-玻璃早报_17页_2mb

2022-10-27 玻璃早报总结

核心内容

2022年10月27日的玻璃早报由大越期货投资咨询部赵通发布，对玻璃期货行情及基本面进行了详细分析。报告指出，当前玻璃市场面临高库存、弱需求的双重压力，整体基本面偏空，短期预计维持弱势运行。同时，部分利多因素如房地产政策支持和生产利润下降可能对中长期市场产生积极影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产持续处于负利润状态，行业冷修预期增加，供给中长期预计持续下滑。
• 需求端：终端地产需求依然疲弱，下游加工厂订单一般，房地产数据整体疲软，进一步施压玻璃刚需。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线企业库存仍大幅位于5年均值上方，处于绝对历史高位，库存持续上涨。

2. 期货与现货关系

• 基差：当前FG2301收盘价为1403元/吨，现货价为1676元/吨，基差为273元，期货贴水现货，对多头有利。

3. 期货行情

• 日盘走势：FG2301主力合约收盘价为1403元/吨，较前一日下跌0.28%。
• 价格趋势：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期偏空趋势。

4. 主力持仓

• 主力持仓：主力净空，空头持仓增加，显示市场情绪偏空。

5. 预期与操作建议

• 短期预期：玻璃需求不及预期，库存处于高位，短期预计维持弱势运行。
• 操作建议：FG2301日内1370-1420区间偏空操作。

关键信息

利多因素

• 多地房地产市场刺激措施逐步落地，房地产纾困基金启动，中长期房地产对玻璃的刚需有望回暖。
• 玻璃生产负利润状况持续，冷修预期增加，供给中长期预计持续下滑。

利空因素

• 9月商品房销售面积、销售金额和新开工面积同比降幅小幅收窄，但竣工面积同比增速下滑，整体房地产数据疲弱。
• 终端地产需求预期疲弱，下游加工厂订单一般，库存仍处于高位。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃市场仍受高库存和弱需求压制，基本面短期偏空。
• 中长期需关注房地产端的回暖力度，若政策落地效果显著，可能对玻璃需求产生积极影响。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能加快需求回暖。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，可能进一步影响供给。

成本端分析

• 原料：重质纯碱价格高位走弱，石油焦价格延续回落趋势。
• 燃料：华北地区动力煤企稳回升，但整体成本仍对玻璃生产形成压力。
• 生产利润：玻璃生产成本略有下滑，但原片现货价格平稳，生产利润处于近年来同期历史低位。

基本面详细分析

供给情况

• 全国浮法玻璃生产线总数为304条，在产生产线249条，冷修产线增多，整体开工数呈现下滑趋势。
• 在产日熔量共计16.56万吨，环比前一周减少1400吨。

需求情况

• 月度消费量：2022年9月浮法玻璃表观消费量为483.12万吨，同比上涨22.29%。
• 房屋销售：商品房销售面积和销售额当月同比继续小幅收窄，但整体仍偏弱。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工面积当月同比继续下降，竣工面积同比增速下滑。
• 下游深加工：钢化玻璃和中空玻璃产量当月同比数据未明确，但整体需求疲弱。

库存情况

• 全国浮法玻璃生产线企业库存为306.85万吨，环比上涨0.13%，仍大幅位于5年均值上方，处于绝对历史高位。

免责声明

本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发，须注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于公开资料和实地调研，仅反映作者的设想和见解，不保证信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及报告作者无关。