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冠通期货研究报告--沥青周报总结

核心内容概述

本报告发布于2026年4月20日，由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，主要分析了近期沥青市场的行情走势、供需变化、库存情况以及国际原油市场对沥青的影响。报告指出，当前沥青市场处于震荡状态，供需关系偏弱，同时受到中东局势变化的影响，市场风险增加。

主要观点

1. 供应端表现

• 沥青开工率：上周开工率环比下跌0.5个百分点至18.3%，较去年同期低7.4个百分点，为近年最低水平。
• 计划排产：4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。
• 出货量：全国出货量环比继续回落10.89%至8.02万吨，为近年来最低水平。
• 厂库库存率：沥青厂库库存率环比上升1.3个百分点至19.1%，仍处于近年来同期最低水平。

2. 需求端变化

• 下游复工：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。
• 道路沥青：道路沥青开工率环比上涨1个百分点至19%，恢复至1月上旬水平。
• 终端需求：终端需求缓慢恢复，沥青自身供需有所好转，但高价抑制了成交。

3. 价格与基差

• 山东地区价格：主流市场价下跌至4110元/吨。
• 基差：沥青06合约基差下跌至11元/吨，处于中性水平。

4. 国际市场影响

• 原油进口变化：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗事件引发市场对中东原料供给的担忧。
• 中东局势：美伊同意暂时停火，但谈判未达成协议，美国封锁伊朗油轮进出可能是下一轮谈判的极限施压手段。
• 霍尔木兹海峡：仍处于封锁状态，沥青供应端压力尚未缓解。

5. 沥青/原油比值

• 比值变化：沥青/原油比值上升至6.44，显示沥青价格相对原油有所上涨。

关键信息

• 市场展望：沥青期价波动较大，建议投资者注意控制风险，谨慎参与，观望为主。
• 供需预期：供应端压力持续，但终端需求逐步恢复，沥青供需有望改善。
• 国际因素：中东局势复杂，美伊谈判进展不明，可能对沥青原料供应产生影响。

建议

• 操作建议：建议投资者保持谨慎，关注中东局势进展，控制仓位，避免盲目操作。
• 市场关注点：重点关注沥青开工率、出货量、库存变化以及国际原油市场动态。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 学历背景：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究，现任冠通期货化工产业链研究员
• 专业领域：注重基本面研究，对化工产业链上下游有深入理解
• 发表成果：多次在《期货日报》、中国期货等行业媒体发表文章

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

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