> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年4月20日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月20日沥青期货市场的基本面、持仓数据、库存情况、基差走势及供需平衡等关键因素，旨在为市场参与者提供参考信息。 --- ## 一、基本面分析 ### 1.1 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年4月为152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比下降76.4万吨（降幅33.3%）。 - **产能利用率**：本周为19.7747%，环比下降0.66个百分点。 - **样本企业产量**：33万吨，环比减少3.22%。 - **样本企业出货量**：9万吨，环比减少31.35%。 - **检修量预估**：123.2万吨，环比增加0.65%。 - **供应压力**：炼厂减产，下周供给压力或进一步缓解。 ### 1.2 需求端 - **重交沥青开工率**：18.8%，环比下降0.03个百分点，低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：8.3%，环比持平，低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：3.9074%，环比增加0.63个百分点，低于历史平均水平。 - **道路改性沥青开工率**：18%，环比增加2个百分点，低于历史平均水平。 - **防水卷材开工率**：50%，环比持平，高于历史平均水平。 - **总体需求**：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。 ### 1.3 成本端 - **日度加工沥青利润**：-24.83元/吨，环比持平，仍处亏损状态。 - **山东地炼延迟焦化利润**：1149.0471元/吨，环比下降3.25%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：减少，显示沥青加工利润承压。 - **原油价格**：维持高位，对沥青成本有一定支撑。 --- ## 二、市场数据与走势 ### 2.1 基差走势 - **04月17日山东现货价**：4110元/吨，06合约基差为26元/吨，现货升水期货。 - **基差整体表现**：多数合约基差下降，06合约基差跌幅达43.48%，显示期货贴水。 ### 2.2 库存情况 - **社会库存**：124.7万吨，环比减少0.55%。 - **厂内库存**：84.7万吨，环比增加7.35%。 - **港口稀释沥青库存**：54万吨，环比减少3.57%。 - **库存趋势**：社会与港口库存持续去库，厂内库存持续累库，整体库存压力有所缓解。 ### 2.3 期货价格走势 - **各合约收盘价**：01至12合约价格均维持稳定，无涨跌。 - **月间价差**：3-6、3-9、3-12合约价差为负，6-9、6-12、9-12合约价差为正，显示市场对远月合约存在一定预期。 --- ## 三、主要观点与预期 ### 3.1 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，但炼厂减产有助于缓解短期供应紧张。 - **需求端**：整体需求疲软，重交沥青与建筑沥青开工率偏低，改性沥青需求略有回升。 - **成本端**：原油维持高位，对沥青成本构成支撑，但加工利润仍处亏损。 - **市场预期**：短期市场维持中性，关注原油价格波动及沥青焦化利润差走势。 ### 3.2 利多因素 - 原油价格维持高位，对沥青成本有一定支撑。 ### 3.3 利空因素 - 高价货源需求不足。 - 整体需求疲软，欧美经济衰退预期增强。 --- ## 四、风险提示 - **原油价格走势**：若油价大幅波动，将对沥青成本及价格产生直接影响。 - **沥青焦化利润差走势**：利润差变化可能影响沥青加工积极性，进而影响市场供需平衡。 --- ## 五、关键数据总结 | 指标 | 值 | 环比变化 | 备注 | |------|----|----------|------| | 社会库存 | 124.7万吨 | -0.55% | 持续去库 | | 厂内库存 | 84.7万吨 | +7.35% | 持续累库 | | 港口稀释沥青库存 | 54万吨 | -3.57% | 持续去库 | | 重交沥青开工率 | 18.8% | -0.03% | 低于历史水平 | | 建筑沥青开工率 | 8.3% | 0% | 低于历史水平 | | 改性沥青开工率 | 3.9074% | +0.63% | 低于历史水平 | | 道路改性沥青开工率 | 18% | +2% | 低于历史水平 | | 防水卷材开工率 | 50% | 0% | 高于历史水平 | | 日度沥青加工利润 | -24.83元/吨 | 环比持平 | 仍处亏损 | | 周度山东地炼延迟焦化利润 | 1149.0471元/吨 | -3.25% | 利润下降 | | 06合约基差 | 26元/吨 | -20元/吨 | 贴水扩大 | --- ## 六、总结 综合来看，当前沥青市场供给压力有所缓解，但需求端仍显疲软，整体处于中性偏多状态。短期内，原油成本支撑有限，而高价货源需求不足可能继续压制价格。市场参与者应关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化，以判断后续供需格局及价格走势。