> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年5月12日，主要分析沥青市场的近期走势及基本面情况，指出当前市场处于震荡上行趋势，并强调需关注中东局势对沥青供应端的影响。 ## 行情分析 ### 供应端情况 - **开工率**：上周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，但同比去年低了12.3个百分点，处于近年最低水平。 - **计划排产**：5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅达16.2%；同比减少122.4万吨，降幅达48.9%。 - **出货量**：全国出货量环比回落17.61%至10.43万吨，处于近年最低水平附近。其中，华南地区因五一假期期间下游行业开工率下跌，出货量减少较多。 - **库存情况**：沥青厂库库存率环比小幅回升0.4个百分点至19.9%，仍处于近年来同期的最低位附近。 ### 需求端情况 - **价格走势**：山东地区沥青价格小幅上涨至4370元/吨，06合约基差下跌至-107元/吨，处于偏低水平。 - **终端需求**：沥青终端需求恢复缓慢，仅恢复至1月初水平。高价抑制成交，部分地区降雨增加，对刚需有阻碍，整体需求平淡。 - **炼厂计划**：下周山东胜星计划转产渣油，预计沥青开工率略有减少。 ### 地缘政治影响 - **中东局势**：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗引发市场担忧，中东原料供给受扰，导致沥青供应端压力未减。 - **伊朗冲突**：尽管有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，但目前谈判尚未敲定，双方仍存在分歧，霍尔木兹海峡封锁未解除。 - **市场情绪**：原油地缘风险溢价大幅回吐，但整体供应端压力尚未缓解，市场仍保持谨慎。 ## 期现行情 ### 期货表现 - **2606合约**：今日上涨3.09%，收于4477元/吨，最高价达4480元/吨，最低价为4346元/吨。 - **持仓量**：持仓量增加10040手至181361手，显示市场关注度有所上升。 ### 基差分析 - **基差变化**：山东地区主流市场价上涨至4370元/吨，沥青06合约基差降至-107元/吨，处于偏低水平。 - **历史对比**：根据历史数据，基差在2024年4月28日至2026年4月28日期间呈现波动，最低至-107元/吨，最高达+3000元/吨。 ## 基本面跟踪 ### 投资数据 - **道路运输业投资**：2026年1-3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.9%，较1-2月的-0.6%继续回升，转为正增长。 - **基础设施建设投资**：2026年1-3月基础设施建设投资固定资产完成额累计同比增长8.9%，较1-2月的11.4%有所回落。 ### 市场趋势 - **开工率恢复**：五一假期期间，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌2个百分点至18%。 - **库存消耗**：低价库存逐步消耗，市场对原料供给的担忧仍在持续。 ## 结论与建议 - **趋势判断**：沥青市场整体偏强震荡，但需警惕地缘政治风险带来的不确定性。 - **操作建议**：注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。 - **信息来源**：报告中的现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。 ## 报告发布机构 - **机构名称**：冠通期货股份有限公司 - **资质说明**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格 ## 免责声明 - 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。