深度报告-20220422-浙商证券-锂电负极材料行业深度报告_产业推进一体化布局_新技术加速导入_33页_2mb

锂电负极材料行业深度报告总结

核心内容概览

锂电负极材料作为锂电池的重要组成部分，其需求持续扩张，主要受到动力电池、3C数码电池和储能电池的推动。预计到2024年，全球锂电负极材料需求量将达到159万吨，年复合增长率（CAGR）为46%。其中，动力电池需求增长最快，预计2024年需求量达136万吨，CAGR为54%。3C数码市场已进入成熟阶段，未来增长点主要来自智能家庭设备和可穿戴设备。储能市场则被视为锂电池的蓝海，具有巨大增长潜力。

主要观点

1. 中国龙头加速全球供应，行业格局向“四大多小”演变

• 中国是全球最大的负极材料生产国，2021年全球负极材料产量为88.27万吨，其中中国产量占92%。
• 负极材料市场集中度较高，2021年CR3和CR6分别为50%和80%。
• 行业竞争格局良好，主要企业包括贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、东莞凯金等，其中“三大多小”格局正向“四大多小”演进。

2. 天然及人造石墨各具优势，硅基材料加速导入

• 2021年，我国负极材料出货量中，人造石墨占比84%，天然石墨占比14%。
• 天然石墨价格优势明显，适合平价消费电池；人造石墨在循环性能和能量密度方面表现更优，仍是主流材料。
• 硅基材料比容量优势显著，未来有望成为主要发展方向，但目前因技术及配套问题尚未大规模应用。

3. 一体化布局和石墨化技术迭代成为行业趋势

• 内蒙古是石墨化产能集中地，但受能耗限制，石墨化供应紧张，导致负极材料产量受限。
• 为缓解石墨化供需矛盾，负极企业积极布局一体化生产，提升自供率，以降低成本并增强盈利能力。
• 石墨化加工费持续上涨，带动负极材料价格上涨，2022年4月石墨化加工费达28000元/吨，较2020年12月上涨93%。
• 传统石墨化技术（如艾奇逊炉）技术含量较低，未来箱体、连续石墨化等新技术有望引领行业发展。

关键信息

行业增长驱动因素

• 新能源汽车电动化：全球新能源汽车销量快速增长，2015-2021年CAGR为56%。
• 5G技术发展：带动智能手机、可穿戴设备、智能家庭设备等消费类电池需求增长。
• 储能市场崛起：电化学储能技术因响应快、能量密度高、灵活便捷等优势，成为储能市场的主要方式，2021年中国电化学储能装机规模达45.74GW，同比增长28.48%。

负极材料市场结构

• 人造石墨：主流材料，2021年市场占有率84%，比容量为310-360mAh/g，首次效率93%。
• 天然石墨：价格较低，适合平价电池，2021年市场占有率14%。
• 硅基材料：理论比容量高达1000mAh/g，但存在体积膨胀、导电率低等问题，目前处于研发和小规模应用阶段。

企业动态与投资布局

• 主要企业包括贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、福鞍股份、翔丰华等。
• 2021年，中国负极材料投资扩产项目总额达数百亿元，涉及产能约数十万吨。
• 头部企业积极布局一体化项目，如贝特瑞、中科电气、杉杉股份等，以提升自供率，降低成本。

技术与成本挑战

• 石墨化加工费高企，成为负极材料成本控制的关键。
• 石墨化技术升级需求迫切，传统工艺难以满足工业化生产要求。
• 人造石墨生产工艺复杂，涉及原材料、造粒、石墨化等多个环节，其中石墨化是成本控制的核心。

行业前景与投资建议

行业发展趋势

• 随着新能源汽车和储能市场的发展，负极材料需求将持续增长。
• 硅基材料因比容量优势，将成为未来负极材料的重要发展方向。
• 石墨化技术升级和一体化布局将成为行业发展的主旋律。

投资建议

• 重点企业：贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、福鞍股份、翔丰华等具备技术与一体化布局优势的企业。
• 行业评级：看好电池行业，评级为“看好”。

风险提示

• 全球新能源汽车销量不及预期。
• 原材料价格波动导致成本压力。
• 一体化建设进展不及预期，可能影响产能提升。

图表与数据参考

• 图1至图44展示了锂电池成本结构、负极材料分类、市场格局、工艺流程、成本结构、石墨化供需变化等关键信息。
• 表1至表16提供了负极材料性能指标、市场集中度、投资扩产项目等详细数据。

总结

锂电负极材料行业在电动化和储能需求的推动下，呈现持续增长趋势。中国企业在市场占有率和技术研发方面具有显著优势，且正加速布局一体化生产以应对石墨化供给紧张和成本控制问题。硅基材料作为未来发展方向，其规模化应用仍有待突破。整体来看，行业具备较高壁垒，市场集中度较高，头部企业竞争优势明显，未来发展前景广阔。