20210202-东吴证券-光伏设备行业重要点评_硅片先进产能扩产加速_龙头设备商最为受益_7页_765kb

光伏设备行业重要点评总结

核心内容

光伏行业正加速向大尺寸硅片（如210/M12/G12）转型，以实现降本增效的目标。大尺寸硅片在光电转换效率和生产效率方面有显著优势，尤其中环210硅片可提升1%的光电转换效率和80%的单片功率，从而大幅降低度电成本（LCOE）。随着行业对大硅片技术的逐步认可，头部硅片厂商正加快210大硅片的产能扩张，设备厂商也因此受益。

主要观点

• 大硅片降本增效优势明显：210大硅片相较于传统M2硅片在效率和成本上均有显著提升，是未来光伏行业发展的主要方向。
• 头部硅片厂商重点布局210大硅片：中环股份在2021年启动50GW 210硅片项目，预计2022年底达产，届时单晶总产能将超135GW。高景也宣布将扩产至50GW。
• 硅片厂商扩产加速，设备需求增长显著：2019年起，隆基、中环、晶科、晶澳、上机数控、京运通、通威等企业纷纷启动硅片扩产。预计2020-2022年国内年均新增硅片产能将超100GW，对应设备需求超200亿元。同时，未来3-5年将有1万多台长晶炉需要更新，带来约100亿元的存量设备需求。
• 晶盛机电作为设备龙头受益明显：晶盛机电在非隆基市场占据90%的新增市场份额，总体市占率约70-80%。其具备强大的交付能力、服务能力及研发潜力，是大硅片扩产潮中的主要受益者。
• 210大硅片趋势拉长设备景气周期：由于大硅片设备无法向下兼容，且具备明显的技术优势，未来将逐步替代小尺寸设备，从而延长设备需求周期。

关键信息

事件概述

• 事件1：2021年2月1日，中环股份与宁夏自治区政府及银川开发区管委会合作建设50GW（210）硅片项目。
• 事件2：2021年1月29日，高景公布15GW 210硅片产能一期开工，计划2023年扩产至50GW。

投资建议

• 重点推荐：晶盛机电（光伏硅片设备龙头）、某丝网印刷机龙头（异质结整线能力）、捷佳伟创（电池设备龙头）、奥特维（组件设备龙头）、金博股份（单晶炉热场龙头）。
• 投资评级：对上述公司及行业整体建议为“增持”。

风险提示

• 硅片厂扩产不及预期
• 光伏行业装机量不及预期

行业趋势与数据支持

• 大硅片渗透率提升：从2020年下半年开始，光伏行业对210大硅片技术达成广泛共识，相关企业联合倡议推动210尺寸标准化。
• 设备需求预测：预计2020-2022年每年新增大硅片设备需求将超180亿元，2022年设备总需求预计达294亿元。
• 产能扩张计划：中环2020年末单晶硅片产能为55GW，预计2022年达135GW；隆基预计2022年单晶硅片产能为110GW；高景预计2022年产能达50GW。

设备商竞争力分析

• 交付能力：晶盛机电单月可交付500台以上长晶炉，具备较强的交付能力。
• 服务能力：晶盛机电设备投入运营快、产量稳定，服务能力强。
• 研发潜力：在半导体大硅片领域已具备国内领先技术，具备技术降维打击优势。
• 市场地位：晶盛机电是除隆基外的主要单晶炉供应商，占据90%的新增市场份额。

总结

光伏行业正加速向大尺寸硅片方向发展，210大硅片因降本增效优势明显，成为主流趋势。头部硅片厂商如中环、高景、隆基等纷纷加大210硅片产能建设，带动设备需求持续增长。晶盛机电凭借强大的交付能力、服务能力及技术实力，成为大硅片设备领域的核心受益者。随着大硅片产能扩张和存量设备更新，设备市场需求广阔，行业景气周期有望延长。