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锡周报总结

综述

本周锡价大幅震荡，主要受宏观因素影响，短期在23.5万-25万元/吨区间运行。供应方面，国内锡矿进口金属吨下滑有限，云南地区加工费下降，12月云南、江西等地可能减产。海外印尼锡锭出口逐步恢复，但临近年底可能调整。需求端，国内终端消费淡季，但有投机补库；海外半导体需求增长但存在分化。

价格走势

沪锡价格近期宽幅震荡，国内现货升贴水降至贴水区间，内外价差仍显扩大。海外LME锡库存转累，月间结构贴水扩大，风险溢价高企。

供应分析

• 矿端：进口矿同比下滑明显，我国锡矿产量增长但增速放缓；国内精炼锡加工费下降至低位，废锡价差偏低，部分企业因利润压缩计划减产。
• 锭端：国内精锡进口量环比修复，累计同比下滑，俄乌堪察加半岛矿端供应恢复，印尼出口配额释放提速但政策不确定性高。

需求分析

• 国内：焊料产量环比上升，但终端消费淡季致需求整体疲软；新能源车、光伏板对锡需求支撑有限。
• 海外：半导体主动去库存进程推进，韩国、日本市场需求旺盛但出货存在限制；美国市场消费结构分化。

平衡预测

• 预计2024年全球精锡供应年增量约0.9万吨，南美、印尼供应调整将是主要驱动。
• 警惕中长期宏观情绪过度乐观及供应加速恢复风险，建议逢高布局多头空头平衡策略。