20241229-光大期货-锡策略月报_25页_1mb

锡市场分析报告总结

市场供需：

• 供应端：2025年，缅甸佤邦复产和非洲增量进口矿将弥补部分缺口，印尼锡出口政策执行力强，进口量维持正常。
• 冶炼端：2024年即使原矿供应减少，精炼锡产量仍逆势增长，原料供应紧张，冶炼厂依赖历史库存，原生与再生原料的平衡存在问题。
• 需求端：2025年全球光伏组件需求下滑，受关税和库存拖累；电子焊料、镀锡板等传统消费领域或将维持稳中有升，但力度有限。

价格展望：

• 供需预期差导致市场纠结，高库存和低交易量形成价格震荡，年度波动增强。
• 短期关注原料库存走向，中长期取决于供需平衡的实际兑现。

风险提示：

• 佤邦政策变动、隐性库存超预期、AI产业链需求超预期，及全球经济形势变化。

总体来看，2025年锡市场供需预期错位，交易难度提升，需密切跟踪政策及库存变化。