20241229-永安期货-铜周报_39页

本周铜市场周报由永安期货研究中心发布，分析了2024年12月铜价的整体态势。宏观环境中性，国内流动性稳中偏宽，有降准预期支撑；海外降息预期调整后，焦点转向通胀预期交易。供应端，年底冶炼厂冲刺产量，两家新厂投产使12月环比增量显著，预计未来几个月供应持续增加。需求端，下游消费受出口和以旧换新支撑，表现为非淡季特征，但企业备货意愿下降，精铜杆开工连续下行，家电排产数据仍支撑短期需求。库存方面，国内社会库存小幅累计，处于年底拐点，再生铜供应因反向开票政策落地可能集中释放，推动供应压力。价格展望较为谨慎，基本面平淡，流动性宽松但库存去化放缓不利铜价，关税摩擦不确定性加大风险。策略建议强调按需采购，产业客户避免大库存敞口，投机客户考虑淡季观望或逢低建立中期多头。

近来重要新闻包括日本与codelco达成铜长单协议，以及国内反向开票政策在江西、湖北等重点废铜省份推行，可能影响废铜价格。数据表明铜矿进口波动，电解铜进口利润窗口打开，LME和COMEX库存维持高位。下游领域如电网投资发力，新能源汽车需求增长，但房地产竣工数据疲软。综合来看，铜市供需分化，精废价差压缩，建议投资者关注政策和关税动向，控制风险。