20250907-华联期货-锡周报_锡价区间运行_27页_1mb

锡周报总结分析

• 价格与波动：上周锡价冲高回落，周度下跌2.2%，现货价格维持在271750元/吨左右，基差变化较小。

• 供给情况：7月精锡产量环比和同比小幅增加，进口锡矿同比大幅回落；Alphamin将2025年产量指导下调至17500吨；国内锡矿稳定，云南锡业计划检修45天，对全年计划无大影响。

• 需求动态：7月集成电路和光伏领域需求保持高增长，传统领域如汽车、电脑、家电出现降速；中国经济景气扩张，8月制造业PMI 49.4%，新能源乘用车批发销量同比增长24%；海外数据如ADP就业人数发布，市场预期美联储9月降息概率高。

• 成本与利润：矿端供应偏紧导致加工费弱势下降，利润维持低位。

• 库存变化：LME锡库存周度小幅增加，SHFE锡库存减少，社会库存小幅增加了10002吨。

• 周度策略：短线偏多交易，参考周度支撑位265000元/吨；期权方面建议卖出虚值看跌期权。建议关注宏观措施落地、缅矿和刚果矿供应动态、印尼出口速度，以及消费数据对需求的验证。

• 影响因素：矿端供应可能缓解中性；需求受贸易影响偏多；库存去化偏多；进出口净出口稳定中性；市场情绪中性；成本利润加工费低位中性；宏观暂无政策中性。总体上，国际不确定性大，国内经济韧性支撑需求，操作需谨慎风险。