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铝产业周报：需求与供需双端承压

一、电解铝市场综述

市场概况

本周电解铝企业增减产并存，行业产能平稳运行。由于绝对价格下跌，下游有所补库，但总体处于需求淡季。

供应端

1. 产能格局：产能高峰接近，部分企业检修，新投产能暂缓，需关注进口影响（如铝材出口退税后及俄铝制裁缓解后的物流重塑）。当前亏损严重，谨慎企业可能调整生产。

需求端

1. 周度需求情况：下游需求环比下滑，但部分板块（如汽车、铝合金）开工率环比改善。
2. 海外需求：一季度MJP报价继续上涨，存在特定供给因素。

库存情况

1. 库存趋势：12月预期累库，但近期因到货减少及低价采购仍呈现去库，拐点可能提前。

主要矛盾

1. 短期：需求利空压低价格，长期可能受海外产能扩张和国内产能收缩影响。
2. 策略建议：短期可关注铝内外反套及月间正套机会，长期需关注海外供给变化。

二、氧化铝市场综述

市场概况

本周氧化铝部分地区现货价格小幅回落，招标与成交价格下降促使市场博弈加剧。

供应端

1. 产能变动：
   • 东方希望复产100万吨，创新投产。
   • 河南中美铝业减产200万吨。
2. 进口风险：进口窗口接近打开，价格优势显现。

成本与利润

1. 本周国内电解铝完全成本为21324元/吨，按实时成本计算，有接近90%的产能处于亏损边缘。

三、市场重要信息

铝产业链动态

需求与开工率

本周下游行业加权平均开工率为64%，环比小幅下滑，尤其是再生铝合金锭因废铝采购难题开工率下降。

政策影响

• 12月1日起我国取消铝材出口退税、下调光伏组件退税比例，预计将对中低端铝材出口产生利空，可能触发产业链调整。

库存趋势

• 国内铝棒与铝水比例维持稳定；进口铝锭减少，铝材出口退税取消可能带动铝锭进口减少。

总结

本周铝产业链呈现供需矛盾交织，电解铝需求走弱、库存拐点或提前，进口干扰持续。氧化铝供应增加而需求小幅萎缩，进口窗口打开或引发市场波动，叠加政策调整影响，短期需关注资金行为与进口节奏，中期则需关注海外产能变化与应对措施。