20171211-信达证券-农林牧渔2017年12月第2期周报_需求实质性回暖_畜禽价格延续涨势_24页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年12月第2期农林牧渔行业周报指出，农业板块在本期表现优于大盘，农林牧渔指数上涨0.27%，同期沪深300指数上涨0.13%，行业跑赢沪深300指数0.14个百分点，在申万28个行业中排名第6位。畜禽养殖和粮油加工板块表现突出，分别上涨2.33%和1.45%，显示出行业景气度的回暖。

主要观点

• 行业整体表现：农林牧渔行业整体上涨，估值相对沪深300溢价达142%，但行业估值处于历史低位，受政策支持和长期通胀预期影响，估值溢价将长期存在。
• 畜禽养殖板块：猪价开启短期上涨通道，从年中的13元/公斤回升至15元/公斤以上，预计年前还将有一波上涨。鸡苗价格大幅上涨，预计禽链景气将持续。
• 粮油加工板块：白糖价格重回支撑位，受商务部税收保护政策和国际原糖库存下降影响，糖进口量减少，利好国内糖价。
• 饲料板块：受益于下游养殖扩张和原料成本下降，建议关注业绩高增长且养殖一体化进展快的龙头个股。
• 种植板块：四季度农业政策频发，种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题，板块回调基本到位，建议关注亚盛集团、北大荒。
• 水产养殖板块：海参价格维持高位，行业景气向上，建议关注东方海洋、好当家。

关键信息

农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数为99.96，环比上涨0.93%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为99.65，环比上涨1.08%。
• 大宗粮食方面，小麦、玉米价格延续上涨，早籼稻价格小幅下降。
• 油脂油料方面，大豆继续上涨，豆油价格下跌，棕榈油价格也有所下降。
• 经济作物方面，棉花价格继续下跌，白糖价格小幅回落。

主要产品价格数据

行业投资建议

• 生猪养殖：建议关注牧原股份、温氏股份，预计年前猪价有望企稳回升。
• 糖业：建议关注东方海洋、好当家，白糖价格有望维持高位。
• 饲料板块：建议关注大北农、金新农、海大集团，受益于下游扩张和原料成本下行。
• 种植板块：建议关注亚盛集团、北大荒，政策利好明显。
• 水产养殖：建议关注东方海洋、好当家，海参价格维持高位。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

行业趋势

• 畜禽价格延续上涨趋势，尤其是猪价和鸡苗价格。
• 农产品价格指数企稳回升，受农业供给侧改革影响。
• 饲料板块受益于下游扩张和原料成本下降。
• 糖价受政策保护和国际库存下降影响，有望维持高位。
• 水产行业景气度提升，海参价格维持高位。

总结

本期农林牧渔行业整体表现优于大盘，畜禽养殖和粮油加工板块涨幅显著。行业估值处于历史低位，但政策支持和长期通胀预期使其具有一定的吸引力。猪价和鸡苗价格均有上涨趋势，白糖和海参价格维持高位。建议关注生猪养殖、糖业、饲料、种植和水产养殖板块中的龙头企业。同时，需注意疫病、极端天气、价格波动和政策变动等风险因素。