20141110-中国银河-农林牧渔行业_畜禽价格企稳回升_加仓畜禽产业链（疫苗_养殖）_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2014年11月07日）

核心内容

本报告主要分析了2014年11月7日农林牧渔行业整体表现及主要产业链情况，包括畜禽、种业、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花和水产等。分析师指出，四季度是农业政策出台频繁期，畜禽价格企稳回升，种业进入底部反转和并购整合阶段，各产业链均存在投资机会。

主要观点

1. 畜禽价格企稳回升

• 生猪养殖：出栏肉猪均价为13.76元/公斤，周环比上涨0.95%，同比下跌10.07%；三元仔猪出栏价为20.33元/公斤，周环比上涨3.04%，同比下跌17.36%。
• 猪价趋势：受立冬后北方降温及南方腊肉腌制需求影响，猪肉需求有所提升，猪价呈现小幅上涨趋势。
• 存栏情况：9月份能繁母猪存栏量连续9个月下降，至4479万头，预计对明年猪价上涨形成支撑。
• 利润情况：中小规模化养殖户自繁自养头均盈利为-80元/头，但整体养殖利润在四季度有望回升。
• 投资推荐：推荐正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份等生猪养殖公司，以及金宇集团、天邦股份、天康生物等动保企业。

2. 禽类产业链

• 鸡苗与鸭苗价格：山东潍坊肉鸡苗报价2.15元/羽，周环比下跌24.56%；泰安六和鸭苗报价3.40元/羽，周同比持平。山东潍坊毛鸡收购价3.92元/斤，周环比下跌6.22%。
• 需求与价格：鸡肉产品走货迟缓，售价下调；出栏毛鸡量仍处于高位，受北京APEC会议影响，局部地区屠宰场开工受限，导致价格下跌。
• 产业链展望：鸭产业链去产能、去库存超预期，龙头企业如华英农业、新希望等加强协同发展，行业进入强复苏阶段，价格有望维持在成本线以上。
• 投资推荐：首推华英农业、新希望；其次推荐圣农发展、益生股份、*ST民和。

3. 种业板块

• 行业趋势：进入底部反转及并购整合阶段，2014年为农业改革年，国家支持种业龙头进行并购整合。
• 重点推荐：“两大两小”企业，包括隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科。
• 政策支持：种业被列为战略性新兴产业，未来行业将向龙头企业集中。

关键信息

一、行业整体表现

• 农林牧渔行业指数上涨1.2%，同期沪深300、上证指数、深圳成指分别下跌1.2%、0.2%、1.8%。
• 涨幅最大的两个子行业为果蔬饮料（6.3%）和种子（1.2%）；涨幅最小的为畜牧养殖（-2.2%）。

二、重点公司表现

• 公司涨幅前10名：永安林业（12.6%）、吉林森工（12.0%）、中粮屯河（8.2%）、新五丰（6.6%）、亚盛集团（5.6%）、海南橡胶（5.2%）、新农开发（5.1%）、登海种业（4.1%）、国联水产（3.8%）、天宝股份（3.5%）。

三、政策与行业前景

• 农业政策：四季度是农业扶持政策频繁出台期，重点关注农业政策主题。
• 农垦改革：农业部推动农垦体系全面改革，重点培育“育繁推一体化”种子龙头企业，利好亚盛集团、ST大荒、海南橡胶。
• 种业发展：中信集团入主隆平高科，荃银高科成立种业并购基金，行业整合加速。

四、产业链分析

• 生猪产业链：预计四季度猪价小幅上涨，畜禽养殖板块前三季度净利润复苏明显，增速达139.62%，Q3单季度净利润增速达1085.91%。
• 禽类产业链：鸭产业链具备较强复苏潜力，预计四季度价格维持在成本线以上。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，但压榨利润下滑，预计行业进入调整期。
• 玉米产业链：玉米价格微涨，深加工企业如中粮生化、保龄宝等表现良好。
• 小麦产业链：小麦价格稳定，面粉加工利润下滑，需关注政策与市场变化。
• 白糖产业链：白糖价格受进口糖价影响，国内价格维持稳定，进口利润下降。
• 棉花产业链：棉花价格下跌，棉籽、棉油等产品价格亦有下滑。
• 水产产业链：海参、鲍鱼、扇贝等价格整体下跌，但行业仍具备投资价值。

推荐与评级

推荐标的

• 畜禽产业链：正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份（生猪养殖）；金宇集团、天邦股份、天康生物（动保）；华英农业、新希望（鸭产业链）。
• 种业：隆平高科、登海种业、农发种业、荃银高科。
• 其他：中粮屯河、新希望（农产品加工及流通）。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价未来6-12个月预期回报高于市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐：预期回报高于市场平均10%-20%。
• 中性：预期回报与市场平均相当。
• 回避：预期回报低于市场平均10%及以上。

总结

本报告指出，四季度畜禽价格企稳回升，动保需求旺盛，种业进入整合期，农业政策预期升温，为行业带来投资机会。重点推荐生猪养殖、动保、鸭产业链及种业龙头企业，同时关注其他产业链的市场变化和政策影响。整体来看，农林牧渔行业在政策支持与市场复苏的双重驱动下，具备较强的板块性投资潜力。