20160523-华创证券-农林牧渔行业周报_超配农业_畜禽涨价逻辑不变_17页_937kb

行业周报总结：农林牧渔

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌0.85%，跑输沪深300指数0.96个百分点。尽管整体市场表现不佳，但分析师认为畜禽养殖板块仍具投资价值，尤其猪价上涨逻辑持续，农业板块仍值得超配。

主要观点

• 猪价上涨逻辑持续：2016年4月全国能繁母猪存栏量环比上升，而生猪存栏量同比下滑，显示行业去产能充分。分析师预计猪价将屡创新高，主要原因为：

  1. 春节后猪价回调后淡季创新高，显示供需失衡。
  2. 2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消，导致4-5月育肥猪供给缺口。
  3. 本轮猪价上涨未引发加息，与以往不同，表明市场环境更宽松。

• 鸡价反转预期：受美国、法国禽流感事件影响，祖代鸡引种量大幅下降，预计2016-2017年肉鸡产业链景气度持续提升，鸡苗价格止跌回升，肉鸡价格有望上涨。

• 农业板块估值合理：5月20日农业板块绝对PE和PB分别为50.7倍和4.16倍，较历史均值有所下降，表明估值处于相对低位，具备投资价值。

• 行业动态积极：包括新希望六和肉鸡全产业链项目投产、战略谷物上调欧盟小麦产量预估、海兰并购华裕建设蛋鸡产业综合体等，均显示出农业产业链的持续发展和整合。

关键信息

行业数据点评

• 玉米：现货价1,841.88元/吨，较上周下跌0.62%，同比下跌25.02%。
• 大豆：现货价3,457.89元/吨，与上周持平，同比下跌2.23%。
• 豆粕：现货价3,017.88元/吨，较上周上涨2.46%，同比上涨6.06%。
• 小麦：现货价2,399.29元/吨，较上周上涨0.12%，同比下跌4.95%。
• 生猪：价格20.8元/公斤，较上周上涨0.73%，同比上涨46.38%。
• 猪肉：价格31.56元/公斤，较上周上涨0.99%，同比上涨44.70%。
• 猪粮比：11.49，较上周下跌0.95%，同比上涨95.74%。
• 自繁自养盈利：头均盈利1186元/头。
• 仔猪：价格66.68元/公斤，较上周上涨2.29%，同比上涨117.65%。
• 二元母猪：价格2132元/头，较上周下跌0.57%，同比上涨30%。
• 鸡苗：价格3.35-3.75元/羽，较上周下跌0.15元/羽。
• 威海海参：批发价91元/公斤，较上周上涨1.11%，同比下跌9%。
• 鲍鱼：批发价180元/公斤，与上周持平，同比上涨63.64%。
• 扇贝：批发价6.6元/公斤，较上周下跌5.71%，同比持平。

推荐公司及评级

投资建议

分析师建议继续超配农业板块，重点推荐养殖企业，尤其是受益于猪价和鸡价反转的公司。推荐公司包括牧原股份、温氏股份、仙坛股份、益生股份、圣农发展、隆平高科和海大集团。

风险控制

• 自然灾害：可能导致农业产品价格波动。
• 食品安全：影响消费者信心和行业监管。
• 畜禽疫病：如口蹄疫、禽流感等，可能对养殖业造成冲击。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，曾任职于元大京华证券、华泰柏瑞基金、民生证券，2015年获水晶球卖方分析师第五名。
• 曹岩：华创证券助理分析师，对外经济贸易大学经济学硕士，曾任职于中粮集团财务部，2014年加入华创证券研究所。
• 赵国防：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

免责声明

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