20180708-广发证券-农林牧渔行业周报_本周畜禽价格继续上行_建议布局旺季涨价行情_17页_1mb

农林牧渔行业周度分析总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块下跌3.6个百分点，沪深300指数下跌4.2个百分点，板块跑赢大盘0.6个百分点。行业核心内容如下：

• 畜禽价格上行：猪价小幅反弹，禽价上涨显著。
• 水产养殖升级：华中地区名特优水产养殖持续发展，对饲料及动保产品需求增加。
• 行业景气度提升：白羽鸡行业因引种量低、种公鸡比例失衡等因素，景气度有望在三季度旺季提升。
• 投资建议：建议关注养殖、动保、饲料等板块，优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的标的。

主要观点

畜禽价格走势

1. 生猪：

   • 7月6日全国瘦肉型生猪出栏均价11.54元/公斤，环比上涨1.6%，预计猪价反弹有望延续。

2. 肉禽：

   • 烟台地区毛鸡价格涨至4.13元/斤，环比上涨2.5%，同比上涨28.3%，反映鸡源供应偏紧。
   • 商品代鸡苗价格1.95元/羽，环比下跌17.7%，主要受季节性因素影响，后续有望企稳回升。

3. 水禽：

   • 毛鸭均价7.64元/公斤，环比下跌0.3%，鸭苗价格3.05元/羽，环比下跌19.7%。
   • 肉鸭养殖利润环比上升1.13元/羽，同比上升1.73元/羽。

水产与饲料

• 水产养殖升级：华中地区黄颡鱼、小龙虾、鲈鱼等名特优水产品养殖规模扩大，带动对饲料及动保产品的需求增加。
• 饲料行业：水产饲料龙头、天马科技、唐人神等企业因成本优势，具备市场份额提升潜力。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1837元/吨，环比上涨0.3%；国内期价下跌0.4%，国际现价上涨0.7%，CBOT期价下跌2.4%。
• 豆粕：国内现货价3120元/吨，环比上涨1.8%；国内期价上涨1.3%，国际现价下跌1.4%，CBOT期价下跌2.4%。
• 小麦：国内现价2409元/吨，环比上涨0.3%；国内期价下跌0.4%，国际现价上涨3.7%，CBOT期价上涨3.3%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加4%，鱼粉/豆粕价格比下降10.7个百分点。

农产品加工

• 橡胶：国内现价环比下跌0.1%，国内期价下跌2.3%。
• 白糖：国内现价环比下跌1.8%，国内期价下跌3.3%。

关键信息

• 行业景气度：白羽鸡行业因引种量低、种公鸡不足，换羽难度加大，行业景气有望持续。
• 投资标的推荐：
  • 温氏股份：肉禽业务改善，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。
  • 牧原股份：成本优势明显，出栏增速领先，预计2018年EPS为2.05元，买入评级。
  • 生物股份：动保行业龙头，预计2018/2019年EPS分别为1.17/1.42元，买入评级。
  • 隆平高科：隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长，预计2018/2019年EPS分别为0.90/1.16元，买入评级。

风险提示

• 农产品价格波动：受天气、自然灾害、市场供需等因素影响，价格波动风险较高。
• 疫病风险：畜禽价格受疫病等因素影响较大。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响，导致行业变革速度放缓。
• 行业竞争风险：公司产品推广可能受竞争产品影响，销售情况存在不确定性。

周度策略

• 参与畜禽价格反弹：建议布局旺季涨价行情，优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。
• 重点推荐：动保板块（生物股份、中牧股份）、饲料龙头（水产饲料龙头、天马科技、唐人神）等。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-07-08

相关研究

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工及宠物行业。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品及宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健及水产板块。

行业投资评级说明

公司投资评级说明