20180630-广发证券-农林牧渔行业_参与畜禽价格反弹_优选业绩增长确定白马股_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2018年6月29日农林牧渔行业的市场表现、价格走势及行业趋势，重点指出畜禽价格反弹、禽链景气度回升、水产养殖升级等积极信号。同时，推荐了一些业绩增长确定性高、估值低位的标的，如温氏股份、牧原股份、生物股份等。

主要观点

• 畜禽价格反弹：猪价在6月29日维持稳定，预计三季度将延续反弹趋势。禽类价格环比上涨，尤其是毛鸡价格，显示出行业景气度的回升。
• 禽链景气度提升：父母代鸡苗价格周环比上涨4元/套，商品代鸡苗价格2.22元/羽，换羽受限导致产能弹性弱化，预计三季度旺季将推动禽链价格主升浪。
• 水产养殖升级：华中地区水产养殖品种持续升级，形成黄颡鱼、小龙虾、鲥鱼、鲈鱼等名特优产品的聚集养殖，对升级的水产饲料和动保产品需求增强。
• 养殖业投资价值突出：养殖业仍是农业中投资亮点最大的行业，规模化养殖企业具备成本优势，投资回报率和ROE高于行业平均水平。
• 市场表现：本周农林牧渔板块跑赢大盘1.5个百分点，其中林业板块涨幅最大，达到6.8%。

关键信息

畜禽价格

• 生猪：全国瘦肉型生猪出栏均价11.36元/公斤，环比维持不变，同比下跌18.62%。
• 毛鸡：烟台地区毛鸡价格4.03元/斤，环比上涨1.5%，毛鸡养殖利润环比上升0.7元/羽。
• 鸡苗：主产区鸡苗价2.37元/羽，环比下跌12.9%，但同比上涨211.8%。
• 鸭苗：主产区鸭苗价3.80元/羽，环比上涨13.4%，同比上涨280%。
• 毛鸭：毛鸭价格7.66元/公斤，环比上涨0.5%，但肉鸭养殖利润环比下降0.13元/羽。

原材料价格

• 玉米：国内现货价小幅下跌0.1%，期货价上涨1.1%；国际现价上涨0.7%，期货价下跌3%。
• 豆粕：国内现货价和期货价均上涨，分别为1.4%和5.2%；国际现货价下跌1.4%，期货价下跌0.8%。
• 小麦：国内现价上涨0.1%，期货价下跌0.6%；国际现价上涨3.7%，期货价下跌4.8%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加7.4%，价格与豆粕比值上升0.3个百分点。

农产品加工

• 橡胶：国内现价下跌1.4%，期货价上涨0.9%。
• 白糖：国内现价下跌0.7%，期货价下跌0.4%。
• 玉米深加工：玉米酒精出厂价上涨2.1%，DDGS出厂价维持不变。

水产品

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格环比均维持不变。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等影响，价格可能剧烈波动。
• 疫病风险：畜禽价格受疫病等因素影响较大。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响，导致行业变革速度和公司业绩不及预期。
• 行业竞争与产品风险：产品推广可能受同行业竞争品影响，导致销售情况不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

相关研究

• 农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头（2017-11-26）
• 农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头（2017-11-19）
• 农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会（2017-11-12）

一周新闻速递

• “互联网+农业”：国务院会议推进“互联网+农业”，促进农村一二三产业融合发展。
• 农产品质量安全法执法检查：全国人大常委会启动农产品质量安全法执法检查，首次全面检查该法实施情况。
• 划定永久基本农田：全国划定15.5亿亩永久基本农田，保障国家粮食安全。
• 中央财政水利发展资金：中央财政下达水利发展资金55亿元，支持高效节水灌溉等农田水利建设。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。

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