20191025-安信证券-海外系列研究之二：变革与反击----欧洲传统汽车强国电动化一触即发_49页_3mb

欧洲新能源汽车市场发展及电动化趋势分析

核心内容

本报告分析了欧洲新能源汽车市场的发展现状、政策法规、车型投放、动力电池市场以及基础设施建设等方面，指出欧洲新能源汽车市场将在未来七年迎来爆发式增长。欧洲市场渗透率从2018年的2.32%提升至2025年的28%，预计CAGR超43.6%。2021年欧洲将执行全球最严碳排放法规，迫使车企加速电动化转型。同时，欧洲新能源汽车市场将受益于财税补贴、电池成本下降及充电设施完善等利好因素。

主要观点

• 市场增长潜力大：欧洲新能源汽车市场在2018年销售36.3万辆，2021年预计达110万辆，2025年将达456.7万辆，全球占比将达31.7%。
• 政策推动转型：欧盟实施全球最严碳排放法规，要求2021年新车平均CO₂排放降至95g/km，2030年降至59.375g/km。违反法规的车企可能面临高达340亿欧元的罚款。
• 车型密集投放：2020年将是欧洲新能源汽车平台化车型密集上市的一年，预计2021年将有近214款新能源车型可供消费者选择。
• 动力电池成本下降：预计2020年可实现TCO平价，2023年实现购车成本平价。LG化学和CATL将成为欧洲动力电池市场的主导力量。
• 基础设施完善：欧洲充电设施主要由车企主导，如Ionity计划到2020年建成400个超快充站，覆盖欧洲主要地区。

关键信息

1. 发展现状

• 2018年欧洲新能源乘用车销量为36.3万辆，同比增长34%，全球占比近20%。
• 按照国家分布，挪威、德国、英国、法国、瑞典五国占据欧洲新能源车销量的76%。
• 畅销车型包括Model 3、雷诺ZOE、宝马i3、Leaf、e-Golf（EV）和三菱欧蓝德、宝马5系、沃尔沃XC60（PHEV）。

2. 政策背景

• 欧盟实施全球最严CO₂排放法规，要求2021年新车平均排放降至95g/km，2030年降至59.375g/km。
• 测试标准从NEDC转向WLTP+RDE，更加贴近真实驾驶条件，提高排放要求。
• 多数欧洲国家推出禁售燃油车时间表，如德国2030年、法国与英国2040年、挪威2025年。

3. 车型投放

• 2020年将有大量平台化车型集中上市，包括大众MEB平台、宝马i系列、奔驰EQ系列、PSA电动化平台等。
• 预计2021年欧洲新能源车销量将达110万辆，渗透率提升至7%。

4. 动力电池市场

• 2025年欧洲动力电池需求预计达265GWh，而当前产能为215GWh，存在40GWh的供需缺口。
• 2020年欧洲动力电池系统价格目标为低于100欧元/kWh，2023年有望实现购车成本平价。
• 中国电池企业如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、先导智能将在欧洲市场占据重要地位。

5. 基础设施

• 欧盟现有约12万个充电站点，德国、法国、英国、荷兰是主要布局国家。
• 车企主导充电设施建设，如Ionity计划到2020年建成400个超快充站，每站配备6个350kW充电桩。

投资建议

• 主线一：关注动力电池龙头宁德时代，具备全球竞争力。
• 主线二：关注电池材料环节，如恩捷股份、璞泰来，湿法隔膜和人造石墨海外配套进展迅速。
• 主线三：关注受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能。

重点推荐公司

风险提示

• 终端销量不及预期
• 碳排放政策不及预期
• 车企战略实施不及预期
• 动力电池出现安全性问题影响消费者信心

行业趋势

• 欧洲新能源汽车市场未来增长迅速，成为继中国之后又一重要市场。
• 电动化转型是欧洲车企应对碳排放法规的必然选择，BEV是实现减排目标的最有效方式。
• 中国电池企业在欧洲市场具备较强的竞争力，将成为欧洲电动化浪潮中的重要参与者。