变革与反击----欧洲传统汽车强国电动化一触即发_49页_4mb

欧洲传统汽车强国电动化趋势分析总结

核心内容

本报告分析了欧洲新能源汽车市场的发展现状、政策环境、车型规划、动力电池趋势及投资建议。重点指出欧洲新能源汽车市场将在未来七年迎来爆发式增长，年复合增长率（CAGR）将超过43%，成为继中国市场之外的重要增长极。

主要观点

• 市场增长潜力巨大：2018年欧洲新能源乘用车销量为36.3万辆，同比增长34%，全球占比近20%，渗透率约2.32%。预计到2025年，销量将达456.7万辆，渗透率将提升至28%，全球占比约31.7%。
• 政策推动加速转型：欧盟实施全球最严碳排放法规，2021年乘用车平均CO₂排放量需降至95g/km，2030年降至59.375g/km。若未能达标，车企将面临高达340亿欧元的罚款，倒逼其加快电动化转型。
• 测试标准更趋严格：欧盟从2020年起将采用WLTP+RDE测试方法，相较于NEDC标准，测试结果更贴近真实路况，进一步提升排放要求。
• 车型密集投放：2020-2021年将是欧洲新能源汽车市场爆发的关键年，预计2021年将有近214款新能源车型在售，其中PHEV达118款，EV达92款。
• 动力电池成本下降：预计2020年实现TCO成本平价，2023年可实现购车成本平价。欧洲动力电池市场将主要由LG化学和CATL主导，未来供需缺口可能达40GWh。
• 基础设施逐步完善：欧洲充电设施建设由车企主导，如Ionity计划到2020年建成400个超快充站，每站6个350kW充电桩，覆盖范围逐步扩大。

关键信息

2.1. 发展现状

• 欧洲新能源乘用车渗透率近2.32%，全球占比近20%。
• 2018年欧洲EV销量20.65万辆，YOY增长52.7%，前五大国家占75.5%。
• 挪威EV市场渗透率高达49.15%，为欧洲最大市场。
• PHEV市场渗透率较低，2018年为1.32%，预计未来增长潜力较大。

2.2. 区域分布

• 挪威、德国、英国、法国、瑞典为欧洲新能源汽车主要增长市场。
• 2019H1欧洲新能源乘用车销量达15.59万辆，YOY增长71%。
• 挪威EV市场渗透率提升至45%，德国、法国等国家渗透率仍有较大增长空间。

2.3. 畅销车型

• EV畅销车型：Model3、雷诺ZOE、宝马i3、Leaf、e-Golf等。
• PHEV畅销车型：三菱欧蓝德、宝马5系、沃尔沃XC60、宝马Mini、宝马2系等。
• 雷诺日产三菱联盟在欧洲电动车市场占据主导地位。

2.4. 产销展望

• 2020-2021年将是欧洲新能源汽车市场爆发的关键年。
• 2021年新能源车产销规模预计达110万辆，2025年将达456.7万辆，渗透率将提升至28%。

3.1. CO₂排放法规

• 欧盟设定2021年乘用车平均CO₂排放量为95g/km，2030年降至59.375g/km。
• 2020年是排放考核的关键年，若未达标，将面临高额罚款。
• 大众、宝马、戴姆勒等车企面临约91.9亿欧元至26.6亿欧元的罚款压力。

3.2. 财税补贴政策

• 欧洲各国提供多种财税激励政策，包括购车补贴、税收减免、基础设施支持等。
• 英国、德国、法国等国家补贴力度较大，如德国BEV单车补贴4000欧元，法国EV和PHEV分别有6000欧元和1000欧元补贴。

3.3. 禁售传统燃油车

• 欧洲多国已设定禁售燃油车时间表，如德国2030年、法国和英国2040年、挪威2025年。
• 挪威计划2025年起全面禁售燃油车，推动电动车市场发展。

投资建议

• 主线一：关注参与全球配套的动力电池龙头宁德时代。
• 主线二：重点推荐电池材料环节，如恩捷股份（湿法隔膜）、璞泰来（人造石墨）。
• 主线三：受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能。

风险提示

• 终端销量不及预期。
• 碳排放政策不及预期。
• 车企战略实施不及预期。
• 动力电池出现安全性问题影响消费者信心。

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