20170724-招商证券-公募基金二季报持仓分析_配置抓大放小_金融消费受青睐_14页_1mb_1mb

公募基金二季报持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2017年第二季度公募基金的持仓情况，指出基金整体配置风格呈现“抓大放小”的趋势，重点加仓消费和金融地产行业，同时对中游行业和部分高估值行业进行减仓。

主要观点

1. 整体仓位保持高位

• 主动偏股混合型基金整体仓位为 79.5%，与2017年第一季度基本持平，仍处于历史较高区间。
• 近两周测算仓位在一季度基础上小幅下降。

2. 行业配置抓大放小

• 主板配置大幅提升，创业板配置大幅下降，创业板配置比例降至 7.5%。
• 中小板配置变化不大，整体呈现“大行业、小市值”配置倾向。

3. 消费与金融地产成为重点

• 公募基金对消费服务行业整体配置达到 26.6%，接近历史最高水平（2011年4季度为30%）。
• 非银金融配置大幅提升，银行小幅加仓。
• 电子行业在加仓后成为第一大重仓行业，超越医药。

4. TMT行业内部调整明显

• 计算机行业被大幅减仓，而电子行业被大幅加仓，通讯设备小幅加仓。
• TMT整体持仓比例基本不变，但内部结构发生变化。

5. 上游资源行业配置变化

• 有色行业被加仓，化工行业被减仓，其余行业变化不大。

6. 中游行业普遍减仓

• 建筑装饰、公用环保、机械、电气设备等中游行业被大幅减仓。
• 偏中游行业整体配置比例下降，反映出基金对中游制造业的谨慎态度。

7. 消费服务行业加仓重点

• 家电和食品饮料被继续大幅加仓，其余消费服务行业小幅减仓。

8. 配置建议

• 基金当前配置仍处于历史较高水平，但部分行业仍有提升空间。
• 建议关注 饮料制造、银行、电力、一般零售、通信设备 等板块。

关键信息

• 主动偏股混合型基金整体仓位维持在 79.5%，与2017年Q1持平。
• 消费服务行业配置比例达 26.6%，接近历史最高。
• 电子行业成为当前第一大重仓行业，非银金融配置大幅提升。
• 中游行业如建筑、机械、电气设备等被大幅减仓。
• TMT行业中，计算机被大幅减仓，电子被大幅加仓。
• 上游资源中，有色加仓，化工减仓。
• 金融地产配置比例提升，非银金融成为重点。
• 配置建议关注消费、金融、电力等板块，这些行业仍有提升空间。

表格：部分行业配置提升但仍有空间

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 报告内容基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商证券所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。