20260712-国金证券-非金属建材周观点_玻璃基板产业进程加快_AI链下半年预期差放大_18页_2mb

非金属建材周观点总结 260712

核心内容概览

本周非金属建材行业整体呈现回调趋势，但部分细分领域表现积极。AI PCB涨价链及玻璃基板等方向出现明显回调，而出海方向的业绩预增验证了基本面的改善。同时，玻璃基板产业进程加快，中国台湾供应链持续验证。此外，光纤上游材料、非洲建材等方向也受到市场关注。

主要观点

1. AI PCB 涨价链与玻璃基板

• 涨价传导通畅：建滔积层板及新余木林森电子上调PCB产品价格，主要由于玻璃布涨价、覆铜板成本上升及货源紧缺。
• 价格上行趋势：7月正在落地近期的提价，新一轮价格变化需酝酿时间，但上行趋势预计保持不变。
• 新技术预期：2027年新一代AI新材料将多维呈现，建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【宏和科技】【芯碁微装】【中材科技】【凯盛科技】【国际复材】【呈和科技】【联瑞新材】【方邦股份】【光华科技】【江南新材】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。

2. 玻璃基板产业进展

• 产业进程加快：钛昇预计玻璃基板将提前至2027年下半年启动试产，京东方大尺寸20层玻璃基板样品通过测试。
• 合作与技术突破：三星电子与三星显示器合作开发玻璃中介层，芯碁微装获得重要客户订单。
• 建议关注：【京东方】【芯碁微装】【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】【力诺药包】。

3. 其他新材料方向

• 光纤上游材料受益：烽火通信定增项目有望带动光纤级石英套管等需求；飞凯材料智能工厂投产，产品面向存储堆叠封装等。
• 建议关注：【芯碁微装】【汇成股份】【上峰材料】【石英股份】【华海诚科】【联瑞新材】。

4. 出海方向

• 非洲建材持续高景气：海外资本开支景气度较高，美光科技计划加大在美投资。
• 国内两存上市推进：国内扩产较为积极，建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

5. 周期建材基本面

• 水泥：市场需求低迷，价格环比回落，库存增加。
• 浮法玻璃与光伏玻璃：价格微跌，库存增加，需求端疲软。
• 玻纤：价格略有承压，出口量同比减少，但出口金额增长。
• 碳纤维：市场平稳，丙烯腈价格下跌，成本压力仍存。
• 能源与原材料：动力煤、沥青、LNG等价格有所波动，废纸价格小幅上涨。

关键信息汇总

水泥

• 全国高标均价316元/吨，环比-2.5元/吨，库容比66.56%，环比+0.56pct。
• 需求低迷，部分区域价格下调，市场仍处淡季。

浮法玻璃与光伏玻璃

• 浮法玻璃均价1108.01元/吨，环比-0.27%；库存天数37.82天，环比+0.42天。
• 光伏玻璃主流订单价格稳定，部分窑炉冷修，供应压力稍缓。

玻纤

• 2400tex无碱缠绕直接纱均价3778元/吨，环比-0.33%；电子布主流报价8.5-8.7元/米。
• 2026年5月出口量17.80万吨，同比-13%；出口金额2.87亿美元，同比+10%。

碳纤维

• 市场均价84.25元/千克，丙烯腈价格下跌，成本支撑减弱。
• 风电领域执行长单为主，传统领域维持刚需采购。

能源与原材料

• 动力煤价格715元/吨，环比+5元/吨；LNG出厂价格5832元/吨，同比+1413元/吨。
• 道路沥青价格5260元/吨，环比-100元/吨；废纸市场均价2280元/吨，同比+45元/吨。

风险提示

1. PCB资本开支不及预期：下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。
2. 地产政策变动：因城施策，政策执行存在不确定性。
3. 基建项目落地不及预期：项目流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
4. 原材料价格波动：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能影响盈利能力。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上。

重要变动

• 长鑫科技IPO启动：拟公开发行66.88亿股，募资295亿元，用于DRAM技术升级等。
• 科达制造、亚翔集成等发布业绩预增公告：验证出海方向基本面改善。

总结

本周非金属建材行业整体回调，但AI新材料、玻璃基板、出海及部分周期建材领域表现较为积极。AI PCB涨价链传导顺畅，玻璃基板产业进程加速，出海方向受益于海外资本开支及国内政策支持。同时，水泥、浮法玻璃等周期建材基本面未明显转向，市场仍处调整阶段。建议重点关注具备技术优势和市场拓展能力的企业，同时警惕原材料价格波动及政策不确定性带来的风险。