20260426-国金证券-非金属建材行业周观点_非洲出海_电子布_防水一季报表现靓丽_17页_2mb
报告摘要
建筑建材组周度复盘与市场分析总结
核心内容概览
本周建筑建材板块整体表现分化，电子铜箔、玻璃基板、耐火材料、电子布、非洲出海等细分方向表现突出，而消费建材与水泥制造则相对疲软。整体来看，市场对AI材料、海外扩张及原材料价格波动的关注度较高。
主要观点
1. 市场表现
- 建材指数：本周下跌 $-0.67%$
- 玻璃制造：上涨 $1.96%$
- 玻纤：上涨 $1.36%$
- 耐火材料：上涨 $6.81%$
- 消费建材：下跌 $-1.72%$
- 水泥制造：下跌 $-1.51%$
2. 周期联动
水泥
- 全国高标均价为328元/吨，同比-63元/吨，环比-5元/吨
- 全国出货率为44.5%，环比+0.7pct
- 库容比为66.9%，环比-0.5pct
浮法玻璃
- 均价为1163.00元/吨，环比下跌1.54%
- 重点监测省份库存天数为38.23天，环比+0.2天
- 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格为9.0-9.5元/平方米，环比下降2.63%
混凝土搅拌站
- 产能利用率为6.49%，环比+0.46pct
玻纤
- 2400tex无碱缠绕直接纱均价为3791元/吨，环比上涨0.2%
- 电子布市场主流报价为6.0-6.3元/米
电解铝
- 铝价短期高位震荡偏强，美伊和谈协议尚未明朗
钢铁
- 基本面中性偏好，钢材价格或震荡趋强
其他
- 原油价格反复震荡
- 有机硅、LNG、废纸价格环比上涨
- 沥青、丙烯酸、PPR、PE等价格环比回调
3. 景气周判 (0420-0424)
水泥
- 四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察
- 市场需求延续低迷，关注政策落地情况
浮法玻璃
- 需求端疲软，关注供给端出清节奏
光伏玻璃
- 需求端预期较弱，关注供给端出清节奏
AI材料-电子布
- Low-Dk二代布+Low-CTE布紧缺确定性高，关注M9方案进展
AI材料-高阶铜箔
- HVLP全系列涨价逐步推进，国产龙头企业HVLP4放量在即
AI材料-HBM
- 海内外扩产拉动需求，国内两长扩产预期，海外美光、三星扩产
传统玻纤
- 景气度承压，风电需求为主要亮点，出口受关税影响，预期模糊
消费建材
- 竣工端需求疲软，开工端略有企稳，零售品种景气稳健
非洲建材
- 人均消耗低于全球平均，美国降息预期下非洲等新兴市场机会突出
民爆
- 西部地区（新疆、西藏）高景气维持，全国大部分地区承压
关键信息
重要公司动态
- 科达制造：2026年Q1收入47.27亿元，同比 $+25%$，归母净利润5.87亿元，同比 $+69%$
- 中国巨石、中材科技：2026年一季报超预期
- 曦望：完成超10亿元融资，用于新一代S3推理GPU量产及S4/S5芯片研发
- 北京利尔：持有浙江曦望4.345%股权
市场与行业动态
- 谷歌TPU8t与TPU8i：发布第八代TPU架构，预计推动二代布+hvlp4/载体铜箔需求
- 玻璃基板：成为半导体封装新兴介质，Intel、三星等已列入技术路线
- 碳纤维：我国自主研发T1200级碳纤维全球首发，应用于航空航天、人形机器人等新兴领域
- 光伏玻璃：库存高企，下游采购谨慎，价格持续承压
- 玻纤出口：2026年Q1出口量18.96万吨，同比 $-2%$，出口金额2.89亿美元，同比 $+3%$
重点关注标的
- 推荐：【中国巨石】【铜冠铜箔】【芯碁微装】【中材科技】
- 建议关注：【宏和科技】【国际复材】【莱特光电】【聚杰微纤】【菲利华】【华正新材】【圣泉股份】【联瑞新材】【东材科技】【诺德股份】【中一科技】
- 出海方向：【科达制造】【乐舒适】（港股）【华新建材】【万凯新材】【麦加芯彩】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】【常宝股份】【博盈特焊】
- 消费建材：【三棵树】【东方雨虹】【科顺股份】【北新建材】【悍高集团】【兔宝宝】【中国联塑】【伟星新材】
风险提示
- PCB资本开支进展不及预期：客户认证流程复杂
- 地产政策变动不及预期：因城施策，政策执行存在不确定性
- 基建项目落地不及预期：流程较长，存在节点风险
- 原材料价格变化风险：建材成本占比高，价格波动影响盈利能力
- 海外汇率波动风险：影响出口企业利润
图表目录（摘要）
- 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
- 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
- 图表3：建材类股票周涨跌幅前十名
- 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
- 图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
- 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300
- 图表7：全国水泥价格走势（元/吨）
- 图表8：全国水泥库容比 $(%)$
- 图表9：华东、华中、华南水泥出货表现 $(%)$
- 图表10-14：各区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）
- 图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）
- 图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）
- 图表17-18：2026年至今玻璃冷修及冷修复产+新点火生产线
- 图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）
- 图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
- 图表21：石油焦市场价（元/吨）
- 图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）
- 图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线
- 图表24：2025年至今光伏玻璃冷修生产线
- 图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）
- 图表26：电子布7628主流报价（元/米）
- 图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
- 图表28-29：国产T300与T700碳纤维市场价格（元/千克）
- 图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
- 图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）
- 图表32：道路沥青价格（元/吨）
- 图表33：石油沥青装置开工率 $(%)$
- 图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）
- 图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）
- 图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
- 图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势
- 图表38：CCFI综合指数走势
- 图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
- 图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）
- 图表41：中国塑料城PE指数
- 图表42：硝酸铵月度价格走势（元/吨）
行业投资评级说明
- 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15%$ 以上
- 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5% -15%$
- 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $-5% -5%$
- 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 $5%$ 以上
特别声明
- 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发
- 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性
- 本报告观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致
- 报告仅供参考，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任
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