20250706-国金证券-非金属建材周观点_挖潜PCB上游新材料_看好AI铜箔+AI电子布_19页_2mb

报告摘要

### 总结

PCB 上游新材料
- 继续看好电子布、铜箔领域。
- 英伟达推动 GB200NVLink 向高层高频低介电 PCB 更迭，提高 AI 应用场景需求。
- 高阶铜箔（如 RTF、HVLP）供应紧缺，国产化率低，龙头企业优势明显。
- 推荐中材科技，关注铜冠铜箔、宏和科技等公司。
防水行业
- 多家公司发布提价函（科顺股份、东方雨虹、北新建材、大禹防水），工程建材领域价格上调。
- 防水行业反内卷共识增强，短期竞争可控。
- 关注东方雨虹、科顺股份、北新建材、三棵树。
水泥与玻璃
- 水泥价格同比下降，市场景气度承压，出货率下降。
- 玻璃价格微涨，库存下降，市场供需存在压力。
- 推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石等。
非洲建材与“本土化”制造
- 科达制造在非洲推进本土化生产，受肯尼亚等国政策支持。
- 进口建材征税政策推动非洲本土制造发展。
- 宏观经济环境利好出海企业。
消费建材
- 消费建材国补支持，零售涂料市场高景气，关注三棵树、兔宝宝等。
重要变动与政策
- 中央财经委员会强调反无序竞争，推动落后产能退出。
- 水泥、防水企业提价，消费品补贴政策落地。
风险
- 地产、基建政策不及预期风险。
- 原材料价格波动风险。
- 新冠肺炎疫情影响防控政策变动。