20260510-国金证券-非金属建材周观点_关注6G芯片封装对玻璃基板的驱动_17页_2mb

建筑建材组周度分析总结

核心内容

本周建筑建材板块整体表现较好，主要受到电子布、电子铜箔、锡膏、玻璃基板及光纤等细分领域上涨带动，同时地产链因数据回暖而受益。此外，出海方向及周期建材方向也表现活跃。

主要观点

1. AI 上游 PCB 新材料方向

• 电子布：5月继续涨价，已连续7个月上涨，重庆国际报价提涨0.5元/米。中国巨石及中材科技26Q1业绩超预期，CPU及存储涨价有望拉动Low CTE布涨价。
• 光模块 mSAP 工艺：拉动载体铜箔需求，铜冠铜箔26Q1业绩表现强化AI铜箔放量预期。
• 锡膏：800G+1600G光模块加速放量，锡膏需求提升，未来有望量价齐升。
• 玻璃基板：台积电正在搭建CoPoS封装技术试点产线，SKC表现突出。HDD用玻璃盘片产业化趋势加快，同时6G产业化加速，玻璃基板因低Df值（<0.002@10GHz）有望应用于6G射频芯片封装。
• 光纤：康宁计划扩大美国本土光纤产能，光纤套管存在国产替代机会。

2. 出海方向

• 洁净室出海：海外需求旺盛，交付周期延长，国内企业受益于市场空间让渡及国内扩产，具备业绩修复动能。
• 非洲建材：人均消耗低于全球，新兴市场机会突出。

3. 周期建材方向

• 地产链：上海二手房成交量同比上涨16%，新房成交同比增加14.14%，显示局部回暖，优质供给和区域修复带来信心，防水、板材、涂料龙头表现较好。
• 水泥：全国高标均价325元/吨，出货率44.2%，库容比66.81%，价格整体回落。
• 浮法玻璃+光伏玻璃：均价下跌，库存增加，市场供需结构未改善，价格或稳中偏弱。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳定，电子布价格维持在6.0-6.3元/米，出口量略有下降，出口金额略有上升。
• 碳纤维：市场价格稳定，风电、军贸等需求较好，丙烯腈价格下滑，成本支撑减弱。
• 能源和原材料：动力煤价格稳定，沥青开工率上升，有机硅DMC价格上涨，LNG出厂价格上涨，废纸价格微涨。

关键信息

市场表现

• 建材指数上涨5.70%，其中玻纤上涨13.04%，玻璃制造上涨0.13%，消费建材上涨2.88%。
• 水泥制造下跌-0.44%，管材下跌-0.64%。

行业动态

• 地产数据：上海二手房成交1390套，同比上涨15.93%；新房成交3.39万平方米，同比增加14.14%。
• 6G发展：工信部批复6GHz频段6G试验频率使用许可，玻璃基板有望应用于6G射频芯片封装。
• SKC表现：作为韩国玻璃基板龙头，表现突出，推动市场对玻璃基板的关注。
• HDD玻璃盘片：商业化进展加快，关注相关企业布局。
• 康宁合作：与英伟达长期合作，计划扩大光纤产能。

建议关注企业

• AI材料：中国巨石、铜冠铜箔、芯碁微装、中材科技、凯盛科技、宏和科技、国际复材、莱特光电、聚杰微纤、菲利华、华正新材、圣泉股份、联瑞新材、东材科技、诺德股份、中一科技。
• 光纤材料：凯盛科技、石英股份、唯特偶、旗滨集团、戈碧迦、沃格光电。
• 出海方向：科达制造、华新建材、乐舒适（港股）、万凯新材、麦加芯彩、亚翔集成、柏诚股份、圣晖集成、常宝股份、博盈特焊。
• 地产链：三棵树、东方雨虹、上峰水泥、旗滨集团、中国联塑、海螺水泥、悍高集团、北新建材。

风险提示

1. PCB资本开支进展不及预期
2. 地产政策变动不及预期
3. 基建项目落地不及预期
4. 原材料价格变化的风险
5. 海外国家汇率波动的风险

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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