20210704-国盛证券-银行_本周聚焦-积极把握中报业绩行情_11页_967kb

报告摘要

本报告聚焦于2021年中期银行、券商、保险等金融子行业的业绩表现与市场趋势，分析其在宏观经济、政策环境及市场交易活跃度等因素下的表现，并提出相关投资建议。

常熟银行中报业绩表现亮眼，营收和归母净利润累计增速分别提升至 7.73% 和 15.24%，总资产规模增长至 2311亿元，ROE提升至 10.89%。
息差边际企稳：由于资产端贷款收益率稳中略升，负债端存款增长良好，Q2息差提升约 4bps，带动营收增速提升 5.4pc 至 10.4%。
资产质量改善：不良指标持续改善，拨备覆盖率超过 480%，信用成本下降释放利润，Q2利润增速较Q1提升 25pc 至 30.1%。
板块估值优势：当前银行板块整体PB（If）为 0.71x，处于低位，具有稳定ROE和低估值优势，且北上资金持续流入，显示市场对其的偏好。
个股建议：
- 中长期优质银行：重点关注 招商银行、宁波银行，其业绩与业务确定性更高。
- 基本面边际改善：关注 平安银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、苏州银行、成都银行、常熟银行 等。
- 大行防御价值：若经济改善超预期或流动性收紧，可关注 邮储、建行、工行 等。

截至7月3日，10家上市券商发布中报业绩预告，其中 国信、中金、东方、西南 的净利润增速超过 50%，其余也基本实现 20%以上 的增长。
预计券商上半年整体净利润增速将达到 25%以上。
业绩支撑：主要来自 经纪、投行业务收入增长 以及 减值规模减少。
市场环境：股票日均成交额同比增长 19.7%，两融规模增长 8.6%，显示市场活跃度提升。
估值优势：券商板块当前PB为 1.67x，处于近五年 31% 的分位水平，具备一定性价比。
个股建议：
- 具备转型优势：如 兴业证券、光大证券。
- 头部优质券商：如 中信证券、国泰君安、中金公司。

同业存单：发行规模为 1514.50亿元，发行利率 2.75%，环比下降 1bps。
股票成交额：本周日均成交金额为 9959.43亿元，环比下降 372.89亿元。
两融余额：期末两融规模为 17842.03亿元，较年初增长 8.6%。
债券融资：上半年债券承销金额为 47117.01亿元，同比增长 14.8%；股权融资金额为 7744.08亿元，同比增长 19.5%。