20210110-华泰证券-金融行业周报（第一周）_28页_1mb

行业周报总结（第一周）

核心内容概述

本周行业报告聚焦银行、保险和证券三大板块，分析其市场表现、政策变化及未来发展趋势。报告指出，银行板块整体表现优于行业平均水平，部分优质银行如宁波银行、招商银行和平安银行涨幅显著。保险板块整体表现偏弱，但监管政策推动行业向规范化发展，龙头公司具备更强竞争优势。证券板块因市场活跃度提升而呈现短期躁动迹象，板块内结构性机会值得关注。

主要观点

银行业

• 业绩表现：银行板块首份2020年业绩快报开门红，上海银行归母净利润同比正增长，且2020Q4单季度增长显著。
• 政策影响：新版《商业银行绩效评价办法》发布，强调服务实体经济、发展质量、风险防控和经营效益，弱化资本和利润考核，引导银行重视发展质量与分红。
• 利率市场化：信用卡透支利率市场化改革启动，为商业银行根据客户资质进行风险定价提供空间，利好零售型银行。
• 推荐公司：首推平安银行、兴业银行、常熟银行，推荐长沙银行、成都银行、宁波银行。
• 市场趋势：银行基本面逐步改善，政策支持下，建议关注优质股份行和城商行的成长性机会。

保险业

• 监管加强：银保监会进一步规范互联网人身险业务，推动产品供给侧优化和渠道经营规范化，强化行业马太效应。
• 估值优势：当前板块估值优势突出，建议把握优质配置机遇。
• 推荐公司：推荐中国太保、中国平安、新华保险。
• 市场表现：保险板块整体表现弱于银行，部分公司如新华保险和天茂集团跌幅较大。

证券业

• 市场活跃：开年第一周日股基交易额持续维持在万亿元以上，证券板块存短期躁动可能。
• 政策支持：国务院通过《印花税法草案》，证券交易印花税纳入法律规范，推动税收征管更加科学。
• 推荐公司：推荐中信证券、国泰君安等优质龙头券商。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 宁波银行（002142.SZ）：6.40%
• 招商银行（600036.SH）：6.03%
• 平安银行（000001.SZ）：2.64%
• 中国人寿（601628.SH）：1.67%
• 中国太保（601601.SH）：1.56%
• 浦发银行（600000.SH）：1.55%
• 建设银行（601939.SH）：0.96%
• 交通银行（601328.SH）：0.45%
• 中国银行（601988.SH）：0.31%
• 邮储银行（601658.SH）：0.21%

一周跌幅前十公司

• 郑州银行（002936.SZ）：-13.90%
• 厦门银行（601187.SH）：-12.65%
• 成都银行（601838.SH）：-11.81%
• 青岛银行（002948.SZ）：-11.30%
• 西水股份（600291.SH）：-7.76%
• 天茂集团（000627.SZ）：-6.57%
• 无锡银行（600908.SH）：-5.76%
• 青农商行（002958.SZ）：-5.50%
• 长沙银行（601577.SH）：-5.15%
• 新华保险（601336.SH）：-4.97%

政策动态

• 银行：《商业银行绩效评价办法》发布，强调服务实体经济和高质量发展，弱化资本和利润考核。
• 保险：银保监会发布《关于进一步规范互联网人身保险业务有关事项的通知（征求意见稿）》，规范互联网人身险业务，引导行业健康发展。
• 证券：国务院通过《印花税法（草案）》，将证券交易印花税纳入法律规范，推动税收征管更加科学。

重点公司概览

• 平安银行：业绩韧性凸显，零售战略升级，目标价21.60元。
• 中国太保：寿险转型深化，财险稳步增长，目标价45.68元。
• 兴业银行：净利润增速上行，中间收入高增，目标价22.56元。
• 长沙银行：成长性突出，转型迈入新程，目标价12.19元。
• 新华保险：资产负债双轮驱动，构建财富管理蓝图，目标价78.70元。
• 常熟银行：经营压力边际缓和，推荐增持。
• 宁波银行：零售投放加快，息差逆势提升，目标价40.59元。

风险提示

• 经济下行超预期
• 资产质量恶化超预期

附图说明

• 图表1：《商业银行绩效评价办法》与2016年版对比
• 图表2：商业银行绩效考核得分区间对应档位
• 图表3：重点公司一览表
• 图表4：重点公司最新观点
• 图表5：行业新闻概览
• 图表6：公司动态
• 图表7：沪深两市月度日均股票交易额情况
• 图表8：银行股上周表现前五
• 图表9：A股银行涨幅
• 图表10：H股银行涨幅
• 图表11：上市银行A/H股溢价率
• 图表12：银行指数涨幅走势图
• 图表13：银行指数涨幅对比图
• 图表14：银行板块周成交额
• 图表15：银行指数PE-Band
• 图表16：银行指数PB-Band
• 图表17：保险股上周涨幅
• 图表18：保险板块近三个月相对收益
• 图表19：保险指数近一年走势图
• 图表20：保险指数PE-Band
• 图表21：保险指数PB-Band
• 图表22：券商股上周涨幅前五名
• 图表23：上市券商A/H股溢价率