20210808-东吴证券-金融行业周报_持续关注低估值金融板块_15页_1mb

金融行业周报（2021.08.02~2021.08.08）总结

核心内容

本周金融行业整体表现稳健，上证指数上涨1.79%，金融指数上涨2.46%。券商、银行、保险三大板块均有所波动，其中券商板块涨幅最大，达到2.73%。银行板块小幅上涨0.34%，保险板块微跌0.05%。行业总体观点推荐券商、银行、保险板块，认为其具备长期投资价值。

主要观点

1. 行业总体观点及推荐

• 券商板块：2021年中报业绩超预期，部分券商如中金公司同比预增45~65%，中信证券同比预增20~30%。当前估值处于历史低位（8月6日1.66倍PB），随着ROE中枢稳固抬升，估值有望修复。
• 银行板块：估值基本调整到位，龙头银行股被明显“错杀”，是低位布局的绝佳时点。核心逻辑包括：
  • 宏观环境优于预期；
  • 若LPR不下调，龙头银行净息差可保持平稳；
  • 2020年资产质量历史性出清；
  • 地方融资平台监管对龙头银行影响有限。
• 保险板块：寿险短期承压，但财险受益于车险综改，行业格局优化，龙头险企优势凸显。

2. 推荐个股组合

• 推荐个股：【东方财富】【中金公司】【平安银行】【招商银行】【中国财险】【远东宏信】
• 建议关注：【杭州银行】

3. 流动性及行业高频数据监测

重点事件点评

1. 券商、基金公司、期货公司迎证监会专项治理

• 证监会自8月6日起开展证券期货基金经营机构专项治理，旨在提升合规、风险管理体系和风险管理能力。
• 专项治理聚焦四个重点领域：
  • 健全制度规则体系；
  • 持续完善行政监管体系；
  • 构建现代公司治理体系；
  • 健全市场约束体系。
• 点评：此次专项治理有助于证券行业高质量发展，是服务市场经济的重要机遇。

2. 中国保险行业协会征求意见《新能源汽车商业保险专属条款》

• 新能源汽车商业保险专属条款（2021版征求意见稿）向社会公开征求意见，涵盖主险和附加险。
• 主险包括新能源汽车损失保险、第三者责任保险、车上人员责任保险，附加险包括外部电网故障损失险、自用充电桩损失保险等。
• 点评：该条款体现了新能源汽车市场快速增长，也为保险行业带来新机遇，推动保险科技应用。

3. 银行板块观点更新

• 银行股估值基本调整到位，龙头银行被“错杀”，是低位布局时点。
• 核心逻辑：
  • 宏观环境优于预期；
  • LPR不下调，净息差可保持平稳；
  • 龙头银行资产质量出清；
  • 地方融资平台监管对龙头银行影响有限。
• 点评：宏观环境改善和资产质量出清将推动银行估值回升和ROE上行。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近可能抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

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投资评级标准

• 个股评级：

  • 买入：预期涨跌幅相对大盘 >15%
  • 增持：预期涨跌幅相对大盘 5%~15%
  • 中性：预期涨跌幅相对大盘 -5%~5%
  • 减持：预期涨跌幅相对大盘 -15%~-5%
  • 卖出：预期涨跌幅相对大盘 < -15%

• 行业评级：

  • 增持：行业指数相对大盘 >5%
  • 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%
  • 减持：行业指数相对大盘 < -5%

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