20250824-华龙证券-银行行业周报_关注券商业绩披露_险资有望长期投资银行板块_10页_1mb

分析总结报告

一、银行业分析

银行业在当前低利率环境下，凭借高股息率的防御特性持续吸引险资与理财资金，特别是国有大行如工商银行、农业银行等因稳定的分红政策提供了较强的安全边际。尽管二季度净息差有所收窄，但仍保持稳定，国有大行净利润向好。然而，区域性银行在消费贷贴息政策与监管影响下面临利差压力。

建议关注高股息率稳定且明确注资承诺的国有大行，维持行业“推荐”评级。重点关注标的：工商银行、农业银行、常熟银行、苏州银行、上海银行。

二、券商行业分析

受市场活跃度提升及政策红利驱动，券商行业呈现业绩与估值修复趋势。部分券商因经纪与自营业务受益于市场成交额增长，同时政策调整强化了ROE考核、引导经营效率提升，预计将带动中小券商的Beta属性增强，形成业绩与估值双修复。

政策修订弱化规模导向，强化差异化发展，提升头部券商竞争力，同时为中小券商留出特色化发展空间。鉴于市场交投热度与政策积极因素，券商行业长期受益。评级标的包括东方证券、国联证券、浙商证券等。

三、保险行业展望

保险资金因配置需求调整，加大权益类资产投资，尤其关注高股息且低波动的银行板块，FVOCI策略有助于平滑收益率波动。

此外，新业务结构中分红险占比提高，新产品定价利率下调以缓解长期成本压力，预计有利于板块估值的修复。建议关注中国平安、新华保险的投资价值，并持续跟踪其配置机会。

四、风险提示

报告指出，金融行业需警惕政策变动、市场波动、业绩不及预期等各类风险，强调行业发展受宏观经济与政策导向共同影响，存在不可控因素。