2025-07-14-华泰证券-金融行业周报（第二十八周）_券商中报亮眼_险资长周期考核落地页_23页_966kb

券商中报亮眼，险资长周期考核落地

投资机会

1. 银行 > 证券 > 保险
2. 银行板块：保险公司长周期考核落地，促进险资长线投资，高股息银行股受青睐
3. 证券板块：政策引导券业高质量发展，中报业绩弹性亮眼
4. 保险板块：市场交易寿险预定利率下调，长周期考核提升险资权益投资积极性

子行业分析简述

银行

• 波动与考核：本周银行指数波动，但长周期考核落地缓解短期波动顾虑
• 个股推荐：质优股包括南京银行、杭州银行、招商银行、兴业银行；高股息银行股（如农行AH、交行AH）仍有配置价值

证券

• 政策与业绩：中证协发文引导券业高质量发展，支持投顾转型及跨境业务；多家券商中报实现100%以上增长（如国泰君安国际、广发证券）
• 板块表现：H股券商表现突出，目标股包括中信AH、广发、国泰海通

保险

• 预期调整：市场交易寿险预定利率下调预期，长周期考核提升险资权益配置能力
• 配置建议：推荐中国太保、中国平安、友邦保险

重点数据摘要

银行板块

• PB估值：0.74倍，股票表现前五为厦门银行、民生银行、郑州银行等

证券板块

• H股券商涨幅：国联民生上涨15.4%，中信建投H股溢价达137.5%

保险板块

• 各险企表现：中国太保（+3.6%）、中国平安（+2.0%）、中国人寿（-2.5%）

风险提示

1. 经济修复不及预期
2. 资产质量恶化超预期