20221229-浙商证券-杉杉股份-600884.SH-回购事件点评_回购计划彰显信心_新技术新产品同业领先_3页_754kb

杉杉股份（600884）总结

核心内容

杉杉股份（600884）于2022年12月29日公告拟以自有资金回购股份，金额不低于3亿元，不超过5亿元，对应总股本比例为0.58%-0.96%。该回购计划旨在用于员工持股计划或股权激励，体现了公司对经营基本面的信心。同时，公司作为全球负极材料和偏光片头部供应商，其负极产能和石墨化率持续提升，盈利能力和市场地位稳步增强。

主要观点

• 回购彰显信心：公司通过回购股份释放积极信号，表明其对未来发展充满信心，且现金流充裕。
• 业绩增长强劲：2022年前三季度扣非归母净利润达19.63亿元，同比增长47.10%，三季度毛利率提升至26.16%，显示公司盈利能力增强。
• 新技术领先行业：公司在硅基负极材料领域取得重要突破，已完成二代硅氧量产，正推进第三代硅氧和新一代硅碳的研发，硅氧产品已在消费和电动工具领域实现规模化应用，性能指标领先同业。
• 产品布局广泛：快充负极材料已导入头部动力客户供应链，储能负极材料批量供应海外优质客户，进一步拓展市场空间。
• 盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为33.84亿元、44.71亿元、53.94亿元，对应EPS分别为1.49元、1.97元、2.38元，当前PE分别为12倍、9倍、7倍，维持“买入”评级。

关键信息

回购计划

• 金额：不低于3亿元，不超过5亿元
• 价格区间：不超过23元/股
• 用途：用于员工持股计划或股权激励
• 回购比例：对应公司总股本比例0.58%-0.96%

业绩表现

• 2022年前三季度扣非归母净利润：19.63亿元，同比增长47.10%
• 2022年三季度毛利率：26.16%，环比提升0.96个百分点
• 2022年营业收入：227.96亿元，同比增长10.13%
• 2022年归母净利润：33.84亿元，同比增长1.32%

技术与产品进展

• 硅负极：突破硅基负极前驱体批量化合成技术，二代硅氧量产，第三代硅氧和硅碳研发中，性能指标领先同业
• 快充负极：自主研发快充包覆技术，4C快充产品已切入头部动力客户供应链
• 储能负极：开发万次循环寿命负极材料，已批量供应海外客户

财务预测

财务比率

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好（若行业指数上涨超10%）

风险提示

• 新能车销量不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 市场竞争加剧

基本数据

结论

杉杉股份凭借在负极材料领域的技术优势和市场布局，展现出强大的增长潜力和盈利能力。公司通过回购计划传递积极信号，同时在硅基负极、快充负极及储能负极等新产品领域持续发力，有望进一步巩固行业领先地位。当前估值合理，维持“买入”评级。投资者应结合自身情况审慎决策。