20180824-东兴证券-杉杉股份-600884.SH-半年度财报点评_锂电池正负极材料的领跑者_5页_705kb

报告摘要

杉杉股份2018年半年度财报显示，公司实现营业收入42.88亿元，同比增长11.31%；归属于上市公司股东的净利润4.66亿元，同比增长37.33%。利润增长主要得益于锂电池正极材料业务稳定增长、新能源汽车业务亏损减小以及投资收益上升。

剔除非经常性损益后，公司实现扣非净利润3.03亿元，同比增长18.58%，表明主营业务盈利能力稳健。

锂电池材料为主要利润来源：公司锂电池材料业务（包括正极和负极材料）是主要盈利点，其中正极材料营收24.34亿元，同比增长15.34%；负极材料营收7.76亿元，同比增长11.56%。
正极材料领域领先：公司是国内少数能量产4.45V高压钴酸锂和高镍811的正极材料企业，占据国内第一市场份额。新增7200吨高镍三元及前驱体项目和10万吨级正极材料项目将进一步巩固其行业龙头地位。
负极材料出货量略有下降：2018H1负极材料出货量为1.47万吨，同比下降4%，主要受产能瓶颈、产品结构优化及客户策略调整影响。但受益于产品价格上涨，营收仍保持增长。
电解液业务稳步发展：电解液出货量同比增加123%，营收增长30.87%，亏损同比减少，主要得益于成本控制和客户拓展。
新能源汽车业务亏损大幅收窄：因宁波利维能引入战略投资人，公司对其采用权益法核算，亏损同比减少，成为公司利润增长的重要因素之一。
投资收益显著提升：公司通过减持宁波银行、稠州银行及洛阳钼业等投资获得收益，投资净收益同比增长显著，成为利润提升的第三大主因。
多元化业务布局：公司传统服装业务和新增光伏、储能业务均取得进展，尤其是储能业务签约230MWH，成为未来潜在增长点。