20210307-招商期货-股指期货周度报告_市场回落寻求支撑_结构化机会犹在_11页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，时间为2021年3月1日至2021年3月5日。报告分析了A股市场近期走势、流动性变化、市场结构分化、技术面分析以及投资策略建议，旨在为投资者提供市场判断和操作参考。

主要观点

市场走势

• A股市场：本周涨跌互现，量能萎缩，白马股抱团松动，导致IH与IF指数回落，IC指数小幅上涨。
• 指数分化：样本股集中度较高的指数（如上证50、沪深300）跌幅较大，而样本股分散的中证500指数表现相对较强。
• 风格转换：市场风格向低估值、前期滞涨标的偏移，风格转换得到加强。

股指期货走势

• IH与IF：继续回落并寻求支撑，IH转为升水，IF贴水收窄。
• IC：维持区间震荡，表现优于IH与IF。
• IH与IC比值：创近2个月新低，显示风格转换趋势。

市场估值

• 上证50：PE为14.08，处于历史97.85分位。
• 沪深300：PE为16.19，处于历史96.67分位。
• 中证500：PE为27.93，处于历史31.90分位，估值空间相对较大。

流动性分析

• 央行操作：连续4周回收流动性，净回笼300亿元，数量边际递减。
• 利率变化：SHIBOR利率全线回落，市场短期资金弱平衡，中期利率价格回落。
• 融资与北上资金：融资净买入额再度转为净卖出，北上资金净流入为-8.36亿元，但累计净流入仍维持在高位。

限售股解禁

• 下周解禁：19家公司合计9.62亿股限售股解禁，解禁市值110.66亿元，短期供应压力骤降。

关键信息

市场波动率

• 海外波动率：欧美金融市场波动率回落，VIX指数降至25一线；日经225波动率维持高位。
• A股波动率：IH与IF波动率升高超过2个百分点，IC波动率相对较低。

投资策略建议

1. 单边策略：建议暂时观望，3月3日已建议逢高平仓IF2103合约的多单。
2. 套利策略：继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利，盈利持续扩大。
3. 套保策略：暂无。

数据支持

表1：本周重要指数表现情况

表2：重要指数近1月相关性

风险提示

1. 单边策略风险：目前市场情绪偏弱，单边操作需谨慎。
2. 套利策略风险：跨品种套利策略需关注市场风格变化及流动性情况。
3. 外部因素影响：海外市场波动率变化、PPI与CPI走势、政策导向等可能对市场产生影响。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 经验与资质：10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员，持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。
• 研究领域：量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货与期权等。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。