20210801-招商期货-股指期货周度报告_市场大幅波动_结构化趋势未改_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告发布于2021年8月1日，分析了2021年7月26日至8月1日期间中国股市的市场走势、流动性状况、技术分析及投资策略。整体市场呈现系统性回落，但结构化趋势未改。

主要观点

市场表现

• 本周市场涨跌互现，整体以下跌为主，局部分化明显。
• 科创50指数表现最强，上证50指数跌幅最大。
• 各指数近一个月相关性发生变化，上证50与中证500转为正相关，显示市场结构化趋势加强。
• 科技板块升温，金融等权重股疲软，导致IC（中证500股指期货）强于IH（上证50股指期货）。

估值分析

• 上证50指数PE为11.07，处于历史78.28分位。
• 沪深300指数PE为13.52，处于历史74.36分位。
• 中证500指数PE为21.63，处于历史6.26分位。
• IC指数估值相对优势明显，具备较大提升空间；IH与IF估值仍处于阶段性高位。

基差与波动率

• IC、IF与IH8月合约基差分别为8.72、37.57与12.22点。
• IC基差收窄，IF与IH基差小幅走扩，IC相对表现强势。
• A股三大股指历史波动率大幅走高，IH、IF创年内新低，IC高位回落，显示结构化行情。
• 海外市场波动率下降，VIX指数震荡回落，道琼斯、纳斯达克、标普500指数创新高。

流动性分析

• 央行本周净投放400亿元，市场资金面平稳，货币政策不急转弯。
• SHIBOR各周期利率涨跌互现，1年期利率价格持续回落。
• 本周融资净买入额为-180亿元，结束连续11周净买入，显示投资者风险偏好下降。
• 北上资金净流入-24.46亿元，沪股通净流入-66.07亿元，深股通净流入41.62亿元，整体仍维持在历史高位。

限售股解禁

• 下周共有38家公司合计43亿股限售股解禁，解禁市值456亿元，短期供应压力维持低位。

技术分析

• 上证50指数创年内新低，短期表现最弱。
• 沪深300指数跌破区间下轨支撑位，后市支撑线将转为压力线。
• 中证500指数震荡下跌，周中受压于7050-7230区间，短期仍较强。

关键信息

操作建议

1. 单边策略：暂无。
2. 套利策略：继续持有多IC2108空IH2108跨品种套利组合。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 美联储货币政策的转向。
2. 地缘政治风险。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员。
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作，对交易策略与量化交易有深入研究。
• 现在招商期货从事量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、股指期权等研究工作。
• 持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。
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