20210620-招商期货-股指期货周度报告_市场或重新回到结构化行情_11页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年6月20日，主要分析了中国股市及股指期货市场近期走势，并结合宏观经济、市场流动性、技术面等多维度给出投资建议。报告指出，市场或重新回到结构化行情，其中IC（中证500股指期货）表现强于IH（上证50股指期货），而IF（沪深300股指期货）则维持高位。同时，报告强调了美联储政策、大宗商品走势、外资流动、融资情况及限售股解禁等关键因素对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、市场走势分析

• 整体回落：本周三大股指均出现回落，其中科创50指数表现突出，成为唯一上涨的指数。
• 结构化行情回归：市场呈现IC强IH弱的格局，上证50与中证500的比值降至8个月新低。
• 估值差异：IC的市盈率（PE）处于历史低位，估值提升空间较大；IH与IF则处于阶段性高位。
• 成交量变化：市场成交量先抑后扬，日均成交额接近万亿元，但整体仍呈现弱势。

二、宏观经济与政策影响

• 美联储政策：维持基准利率不变，但上调超额准备金利率，显示鹰派态度升温。
• 美元指数：强势反弹至92之上，对大宗商品形成压力。
• 大宗商品走势：以回落为主，农产品、原油、有色金属板块分别受政策和供给影响承压。
• 央行操作：本周净回笼800亿元，市场短期资金处于弱平衡状态。

三、市场流动性分析

• 公开市场操作：央行累计逆回购400亿元，MLF操作2000亿元，中标利率保持不变。
• SHIBOR利率：整体上升，隔夜、1周、1个月、3个月利率均有不同幅度上涨。
• 融资净买入：连续6周净买入，但边际递减，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 北上资金：本周净流出50.05亿元，沪股通净流出89.79亿元，深股通净流入39.74亿元，整体仍处于历史高位。
• 限售股解禁：下周有48家公司合计56.16亿股限售股解禁，解禁市值达1,169亿元，短期供应压力上升。

四、技术面分析

• 上证50指数：震荡回落，关注年内低点支撑位。
• 沪深300指数：震荡回落，关注区间下轨支撑。
• 中证500指数：震荡回落，重点关注6700-6900的压力区间。

投资策略建议

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：建议配置“多IC2107空IH2107”的跨品种套利组合。
• 套保策略：暂无具体建议。

风险提示

1. 美联储货币政策转向：可能对全球市场产生重大影响。
2. 地缘政治风险：可能引发市场波动，需密切关注。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：10年期货从业经验，现任招商证券产品委员会委员。
• 研究领域：熟悉私募产品及资产管理计划设计，对交易策略与量化交易有深入研究，曾从事股指期货、股指期权等研究工作。
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证，分析基于假设，结果可能有重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得复制、引用或转载。