20210718-招商期货-股指期货周度报告_继续关注市场结构化行情_11页_1mb

策略报告总结（2021年7月18日）

核心内容概述

本报告为招商期货发布的股指期货周度分析报告，主要围绕2021年7月12日至16日的市场表现、流动性、技术面及投资策略展开。报告指出当前市场呈现结构性行情，不同板块和指数表现分化，投资者应关注结构性机会，特别是IC与IH之间的套利策略。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 宏观经济数据：2021年上半年中国经济同比增长12.7%，两年平均增长5.3%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%，继续保持全球经济增长的领先作用。
• 市场涨跌分化：本周市场涨跌互现，局部分化明显，深证成指>创业板指>上证指数>科创50，中证500>沪深300>上证50。
• 指数相关性变化：上证50与中证500指数近一个月首次呈现负相关性，市场结构化趋势明显。

二、指数估值与比值

• 估值水平：上证50指数PE为11.94（历史89.24分位），沪深300指数PE为14.31（历史84.93分位），中证500指数PE为22.29（历史7.44分位）。
• 结构化优势：IC（中证500股指期货）在样本股调整后，估值优势明显，具备较大的上涨空间；IH（上证50股指期货）与IF（沪深300股指期货）估值仍处于阶段性高位。
• IH/IC比值：IH/IC比值为0.4866，创近历史新低，表明IC强IH弱的结构化行情持续强化。

三、市场流动性

• 央行操作：本周央行净回笼3,000亿元，公开市场操作中逆回购与MLF到期分别为500亿元和4,000亿元，中标利率保持不变。
• SHIBOR利率：SHIBOR各期限利率均有所回落，隔夜利率降至2.1150%，1年期利率降至2.8140%。
• 融资买入：融资净买入连续10周攀升，本周净买入164亿元，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 外资流入：北上资金净流入16.69亿元，其中深股通净流入19.13亿元，沪股通净流出2.44亿元，外资流入维持在历史高位。

四、限售股解禁

• 解禁规模：下周将有91家公司合计59亿股限售股解禁，解禁市值达1,549亿元，短期供应压力维持高位。

五、技术分析

• 上证50：宽幅震荡，再创年内新低，短期表现最弱。
• 沪深300：震荡反弹，关注区间下轨支撑。
• 中证500：震荡走高，突破6700-6900压力区间，下一压力区间为7050-7230。

投资策略建议

1. 单边策略：暂无明确操作建议。
2. 套利策略：继续持有“多IC2108 空IH2108”跨品种套利组合。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 美联储货币政策转向：可能对市场产生影响。
2. 地缘政治风险：需警惕国际局势变化对市场情绪的冲击。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历背景：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 从业经验：10年期货从业经验，熟悉私募产品及资产管理计划设计与运作，对交易策略与量化交易有深入研究
• 职务：招商证券产品委员会委员，招商期货研究员
• 资质：期货从业资格证（F0272480），期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，谨慎决策，自行承担风险。
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