20220501-招商期货-股指期货周度报告_关注短期反弹力度_结构化得到延续_11页_1mb

策略报告总结

一、核心内容

本周A股市场呈现系统性下跌，但内部结构分化明显。各主要指数中，创业板指、科创50指数表现相对较强，而中证500指数跌幅最大。市场整体恐慌情绪有所释放，但部分指数如上证50指数仍表现出较强的抗跌能力。

从市场流动性角度看，央行延续逆回购操作，市场资金价格处于历史低位，流动性较为充裕。北上资金连续两周净流入，而融资盘则连续8周净卖出，显示外资与杠杆资金态度分化。人民币加速贬值，但外资仍保持净流入，表明市场配置价值凸显。

二、主要观点

1. 市场走势

• 市场呈现“先抑后扬”的走势，整体系统性下跌，但内部结构分化加剧。
• 创业板指 > 科创50 > 深证成指 > 上证指数，沪深300 > 上证50 > 中证500。
• 市场估值整体下降，其中中证500指数PE处于历史极低水平，IH、IF估值也显著降低。

2. 市场情绪与资金流向

• 市场恐慌情绪在周中达到顶峰，随后有所修复。
• 融资净卖出持续，但边际递减，显示市场情绪逐步企稳。
• 北上资金连续净流入，表明外资对A股市场配置价值的认可。

3. 指数相关性

• 各指数间正相关性显著上升，尤其是上证50指数与中证500指数、科创50指数之间的相关性达到0.956和0.896。
• 上证50与中证500的比值持续上升，形成趋势性上涨，支持多IH空IC的跨品种套利策略。

4. 海外市场与波动率

• 欧美金融市场波动率上升，VIX指数接近年内高点，美股持续回落。
• A股三大股指波动率显著上升，尤其是中证500指数波动率超过历史极值。

三、关键信息

1. 指数表现（周涨跌幅）

2. 指数相关性（近1个月）

3. 基差情况

• IC近月合约贴水大幅收窄，IF、IH近月合约转为升水。
• 基差波动剧烈，但市场恐慌情绪释放后趋于走弱，IH仍保持较高预期。

4. 限售股解禁

• 下周将有32家公司合计14亿股限售股解禁，解禁市值296亿元。
• 市场短期供应压力连续两周降低，处于阶段性低位。

四、投资策略

1. 单边策略

• 暂无明确单边操作建议。

2. 套利策略

• 建议继续持有“多IH空IC”的跨品种套利组合，符合当前市场结构趋势。

3. 套保策略

• 暂无明确套保建议。

五、风险提示

1. 美联储5月可能超预期加息，对全球市场造成压力。
2. 俄乌冲突及其他地缘政治风险可能影响市场情绪。

六、作者信息

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有深入研究。
• 熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。
• 期货从业资格证：F0272480
• 期货投资咨询资格证：Z0002746

七、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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