20210308-中原期货-股指期货周报_回落寻求支撑_关注套利机会_13页_1mb

股指期货周报总结

核心内容

本周股指期货市场呈现涨跌互现的格局，主要受白马股抱团松动影响，样本股集中度较高的指数跌幅较大，而分散度较高的中证500指数则小幅上涨，市场结构化机会依然存在。从指数表现来看，中证500 > 沪深300 > 上证50。

主要观点

• 市场结构分化：由于白马股抱团松动，市场结构出现分化，样本股集中度高的指数表现较弱，而分散度高的中证500指数则相对抗跌。
• 股指期货基差变化：IC、IF与IH3月合约基差分别为4.50、7.40与-1.12点，IH转为升水状态，IC与IF贴水大幅收窄，市场整体看空情绪有所缓解。
• 估值水平：上证50指数PE为14.08，沪深300指数PE为16.19，中证500指数PE为27.93，分别处于历史97.85分位、96.67分位和31.90分位。IC估值相对较高，IH与IF估值虽有所回落但仍处于高位。
• 流动性变化：央行本周逆回购操作净回笼300亿元，市场短期资金仍处于弱平衡状态，但中期利率价格出现回落迹象。
• 通胀预期与商品价格：尽管市场交易通胀预期，但当前CPI仍为负，未构成威胁。商品价格涨幅较大，可能与金融和流动性因素相关，预计3月份前后全球M2可能见顶，商品价格或将见顶回落。
• 北向资金动态：本周北上资金净流入-8.36亿元，其中沪股通净流入31.28亿元，深股通净流入-39.65亿元。今年以来净流入803.45亿元，累计净流入12,827.54亿元，维持历史高位。
• 配置建议：三大股指周五企稳反弹，IF、IH在5日均线获得支撑，IC表现较强。建议关注买IC卖IH的套利机会，进行滚动操作。
• 风险提示：需警惕外部市场环境变化及地缘政治因素带来的不确定性。

关键信息

指数表现

• 上证综指：3501.99，周跌幅-0.20%
• 上证50：3688.68，周跌幅-1.81%
• 沪深300：5262.80，周跌幅-1.39%
• 中证500：6403.50，周涨幅0.62%
• 深证成指：14412.31，周跌幅-0.66%
• 创业板指：2871.97，周跌幅-1.45%

基差与估值

• IC基差：4.50点
• IF基差：7.40点
• IH基差：-1.12点
• 上证50 PE：14.08，历史分位97.85%
• 沪深300 PE：16.19，历史分位96.67%
• 中证500 PE：27.93，历史分位31.90%

货币市场

• 央行逆回购净回笼300亿元
• SHIBOR利率全线回落，隔夜利率降至1.5650%
• 银行间7天回购加权利率降至1.9971%

美国刺激方案

• 拜登1.9万亿美元刺激方案通过参议院，即将送交众议院表决
• 拜登为获得参议院支持，对方案进行了妥协，削减了1400美元支票补助的发放门槛
• 最新方案预计提供1400美元支票给符合条件的家庭，各州和地方政府将获得3500亿美元抗疫援助

商品价格与通胀预期

• 商品价格涨幅达80%，但主要由金融和流动性因素推动
• 当前全球M2增速仅美国和欧洲上升，预计3月份前后M2可能见顶，商品价格或将回落
• 商品上涨趋势反映从黑色到有色的转换，但随着中美PMI见顶，需求因素将减弱

北向资金

• 本周净流入-8.36亿元，沪股通净流入31.28亿元，深股通净流入-39.65亿元
• 今年以来净流入803.45亿元，累计净流入12,827.54亿元

总结

本周市场结构性机会明显，中证500指数表现优于其他指数。股指期货基差收窄，市场看空情绪有所缓解。北向资金净流入维持高位，但本周略有流出。商品价格涨幅较大，但预计将在3月份前后见顶回落。配置建议关注买IC卖IH的套利机会，同时注意外部市场和地缘政治风险。