20210704-招商期货-股指期货周度报告_市场宽幅震荡_结构化行情或延续_11页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年7月4日，主要分析了沪深300指数及股指期货市场近期的走势、结构化行情、市场流动性、技术分析及投资策略。报告指出，当前市场呈现震荡格局，结构分化明显，同时关注市场波动率、基差变化、限售股解禁等关键因素对市场的影响。

主要观点

市场走势与结构化行情

• 本周市场整体冲高回落，科创50指数小幅上涨，而其他主要指数均出现不同程度的下跌。
• 各指数强弱分布为：科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证指数，中证500 > 沪深300 > 上证50。
• 上证50与中证500的比值为0.5119，较上周持续回落，处于8个月以来的新低，显示科技板块升温、金融权重股疲软，导致IC强IH弱的结构化行情进一步强化。
• 从估值角度看，IC的市盈率处于历史较低分位，具有较大的估值提升空间，而IH与IF估值仍处于阶段性高位。

市场波动率与基差

• 海外金融市场波动率基本持平，VIX指数低位运行，道琼斯、纳斯达克、标普500均创历史新高。
• A股三大股指期货波动率整体走高，其中IH与IF波动率涨幅较大，IC波动率小幅上升。
• 基差方面，IC贴水收窄，IF与IH贴水走扩，显示市场情绪更多集中于IC，而IF与IH则更多作为对冲工具。

流动性分析

• 央行本周净投放200亿元，市场资金面保持平稳，货币政策未急转弯。
• 融资净买入连续8周攀升，但边际净流入减弱，显示投资者加杠杆意愿增强但趋于理性。
• 北上资金本周净流出157.97亿元，沪股通净流出109.42亿元，深股通净流入48.55亿元，维持在历史高位。

限售股解禁

• 下周将有47家公司合计41.95亿股限售股解禁，解禁市值达459亿元，市场短期供应压力有所缓解。

关键信息

重要指数表现（表1）

指数相关性（表2）

• 上证50与中证500的正相关性下降至0.088，市场分化加剧。
• 创业板指与上证综指的正相关性持续下降至0.161，显示板块间联动性减弱。

投资策略

1. 单边策略：暂无。
2. 套利策略：建议继续持有多IC2107空IH2107跨品种套利组合。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 美联储货币政策可能转向，影响全球市场。
2. 地缘政治风险可能对市场产生冲击。

研究员简介

于虎山，大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员，熟悉私募产品及资产管理计划设计与运作，对交易策略与量化交易有深入研究，持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。报告基于合法取得的信息，招商期货对其准确性与完整性不作保证。投资者应根据自身情况作出投资决策，自行承担风险。本报告版权归招商期货所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。