20220424-招商期货-股指期货周度报告_关注底部支撑力度_结构化得到加强_11页_1mb

策略报告总结

核心内容概览

本报告发布于2022年4月24日，主要分析了2022年4月18日至22日期间中国股市的表现及未来投资策略。报告指出，市场整体呈现下跌趋势，但内部结构分化显著，价值型指数表现优于成长型指数，形成了“价值强、成长弱”的格局。同时，外资与融资盘在市场中的态度出现分化，外资在人民币贬值背景下仍保持净流入。

主要观点与关键信息

市场表现

• 整体趋势：本周市场持续下跌，上证综指、上证50指数与沪深300指数跌幅均超过4%，其余指数如深圳成指、创业板指、科创500与中证500也均创年内新低。
• 结构分化：上证综指与上证50指数表现相对较强，而中证500指数则明显弱势，表明市场结构进一步分化。
• 波动率变化：A股三大股指历史波动率大幅下降，市场情绪谨慎，但部分指数如中证500已创年内新低，未来需关注IH与IF是否创新低。

消息面分析

• LPR利率：1年期LPR为3.70%，5年期以上为4.60%，连续三个月未调整，市场对降息预期落空。
• 央行操作：央行降准后，公开市场操作中规中矩，实现净回笼100亿元，SHIBOR利率全线回落，显示市场资金面相对宽裕。
• 北上资金：本周北上资金净流入4.45亿元，外资态度反复，但长期净流入趋势未变。

基差与估值

• 基差情况：IC合约贴水扩大，IF与IH合约基本收敛，IH仍维持升水状态，显示市场对IH的积极预期。
• 估值水平：上证50指数PE为9.95（历史49.02分位），沪深300指数PE为11.85（历史39.84分位），中证500指数PE为16.63（历史0.59分位），估值处于低位，具备配置价值。

流动性分析

• 融资盘：连续7周净卖出，市场信心尚未恢复。
• 限售股解禁：下周有60家公司合计37亿股限售股解禁，解禁市值518亿元，短期供应压力有所缓解。

技术分析

• 上证50指数：震荡回落，关注年内低点支撑。
• 沪深300指数：表现较弱，同样需关注支撑力度。
• 中证500指数：创年内新低，但MACD指标未创新低，形成底背离，存在反弹可能。

投资策略建议

1. 单边策略：继续持有IH、IF多单。
2. 套利策略：继续持多IH空IC的跨品种套利组合。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

1. 国内部分地区出现新冠疫情传播。
2. 俄乌冲突恶化及其他地缘冲突。

报告作者信息

• 作者：于虎山
• 学历背景：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 从业经验：11年期货从业经验
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）
• 联系方式：电话 0755-82709642，邮箱 yuhs1@cmschina.com.cn

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

图表说明

• 图1至图16分别展示了海外市场与国内市场波动率、基差、指数比值、市盈率、公开市场操作、SHIBOR利率、融资净买入、陆股通净流入、限售股解禁情况及技术分析图表。
• 所有图表均来源于Wind或通达信。

以上为报告核心内容与关键信息的详细总结。