20241030-财通证券-绝味食品-603517.SH-收入有所承压_成本红利释放_3页_436kb

绝味食品（603517）2024年三季报显示，公司前三季度营业收入和归母净利润分别同比下降10.95%和13.29%，但三季度单季净利润同比转正增长33.33%。分产品看，鲜货业务收入大幅下滑15.99%，包装产品收入增长1526.2%成为增长主力，加盟商管理体系和集采业务表现良好。毛利率提升6.41个百分点，达30.56%，成本红利显现，净利润率由8.74%提升至8.52%。公司持续优化门店结构，提升加盟商投资回报，并释放了成本端红利，体现出盈利能力弹性。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为67.5亿元、72.3亿元和76.7亿元，净利润分别为57亿元、76亿元和88亿元，动态PE分别为20倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。风险提示包括食品安全风险、原材料价格波动及新品销售不及预期等因素。

业绩摘要
——2024Q1-3营收50.15亿元，同比下滑10.95%
——2024Q1-3归母净利润43.8亿元，同比实现正增长125.3%
——三季度鲜货行业下滑至125.6亿元，同比降低15.99%
——包装制品季度营收达158亿元，同比提升1526.2%
——毛利率提升至30.56%，净利率达8.52%

财务预测摘要
📅 2024年营业收入预测：67.5亿元，同比下滑7.0%
📈 2025年营业收入预测：72.3亿元，同比增长7.1%
💰 2026年营业收入预测：76.7亿元，同比增加6.0%
📈 归母净利润预测值区间：2024年57亿元，2025年76亿元，2026年88亿元，年复合增长154%
🧮 EPS值：2024年9.1元（对应PE约19.7倍），2026年14.2元（对应PE约12.7倍）

风险提示：

• 食品安全事件频发的风险
• 原材料价格波动的风险
• 新品铺货销售不及预期
• 加盟商资源管理风险