20240505-浙商证券-绝味食品-603517.SH-绝味食品23年_24Q1业绩点评_开店进展顺利_盈利持续修复_3页_454kb

绝味食品(603517) 2023年与2024Q1业绩点评总结

业绩情况

2023年公司营收726亿元，同比增长96%；归母净利34亿元，同比增长466%。2024年Q1营收170亿元，同比下降70%；归母净利17亿元，同比增长200%。尽管季度间经营波动显著，全年业绩仍呈现强劲增长。

开店进展与同店恢复

• 2023年净增门店874家，得益于节庆促销推动客流量回升。
• 鲜货类、包装产品、加盟商管理及其他业务同比分别增长61%、327%、114%和338%。
• 2024Q1分业务增速转为负值，部分品类出现下滑，但新区域拓展成绩突出，西北、华中等区域收入增长超过100%。

盈利能力与费用管控

• 2023毛利率为24.8%，同比下滑0.8个百分点；2024Q1毛利率回升至30.0%，同比提升5.7个百分点。
• 净利率同比提升：全年同比+12个百分点，Q1同比+22个百分点。
• 费用率优化明显：销售及管理费用率显著下降，研发和财务费用率调整幅度较小。

未来展望

预计2024-2026年营收增长率分别为580%、1011%、962%，归母净利润增速分别为7040%、5388%、1556%。当前PE估值分别为21倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

门店拓展不及预期、新品推广效果不达预期等风险因素需要持续关注。