20210410-西部证券-电新行业周报_组件招标价格仍处于高位_国内外电车销量高景气有望持续_14页_549kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

光伏组件招标价格高位运行：4月6日大唐集团5GW组件集采开标，综合报价在1.625~1.77元/W之间，平均1.699元/W，组件价格仍处于高位。硅料价格持续上涨，导致组件利润空间被压缩，组件企业采购意愿较低，下游电站也难以接受1.7元/W以上的报价。
光伏玻璃价格回落，有望传导至组件端：光伏玻璃价格大幅回落，预计有助于缓解组件企业的成本压力，推动光伏装机需求回暖。当前组件与下游处于博弈状态，4月后光伏产业或有回暖迹象。
新能源汽车销量高增长：3月国内外新能源汽车销量均实现显著增长，国内新能源汽车产销量分别达到21.6万辆和22.6万辆，同比分别增长247.4%和238.9%，环比分别增长74.9%和106.0%。欧洲多国新能源汽车销量也呈现大幅增长，其中英国增长最为显著（环比增长491.7%）。
动力电池装机量快速增长：3月我国动力电池装机量达9.0GWh，同比增长224.8%，环比增长61.3%。磷酸铁锂电池装机量同比增长627.9%，成为主要增长动力。
风电行业需求高景气：3月陆上风机招标量达5.96GW，同比+54%，环比+58%。风电行业在碳达峰、碳中和政策支持下，经济性已达到平价上网水平，具备发展潜力。

主要观点

光伏行业：组件招标价格仍维持高位，但随着光伏玻璃价格下降和政策利好，4月后光伏装机需求有望回暖。
新能源汽车行业：国内外新能源汽车销量均实现高增长，预计全年销量将达200万辆左右，带动动力电池产业链持续高景气。
风电行业：陆上风机招标需求保持旺盛，风电行业有望稳健发展，推荐具备成本优势和产品竞争力的风电零部件企业。

关键信息

光伏行业

组件招标价格：1.625~1.77元/W，平均1.699元/W。
光伏玻璃价格：稳中偏弱，部分成交重心承压。
硅料价格：持续上涨，影响组件成本。
电池片价格：G1电池片均价0.89~0.93元/W，M6电池片报价略有上调。
组件开工率：4月普遍在六成左右，库存压力尚未缓解。

新能源汽车行业

3月销量：国内新能源汽车销量22.6万辆，同比增长238.9%；新能源乘用车销量21.2万辆，同比增长250.1%；新能源商用车销量1.4万辆，同比增长127.1%。
动力电池装机量：3月动力电池装机量9.0GWh，同比增长224.8%，其中磷酸铁锂电池增长最为显著，达627.9%。
政策变化：国家发改委征求意见，2021年起新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目不再享受中央财政补贴。

风电行业

陆上风机招标量：3月5.96GW，同比+54%，环比+58%。
风机中标均价：3023元/kW，环比-0.1%，最低报价2700元/kW。
政策支持：碳达峰、碳中和政策推动风电行业持续发展，陆上风电已具备平价上网能力。

投资建议

光伏产业链

推荐公司：隆基股份、迈为股份、中信博、固德威、阳光电源、晶澳科技、通威股份、晶盛机电、福莱特、福斯特、爱旭股份、中环股份、捷佳伟创。

新能源汽车产业链

推荐公司：宁德时代、亿纬锂能、嘉元科技、科达利、欣旺达、恩捷股份、宏发股份、鹏辉能源。

风电产业链

推荐公司：天顺风能、日月股份、明阳智能、东方电缆、中材科技、金风科技。

风险提示

政策风险：新能源上网电价政策变化可能影响行业盈利能力。
市场竞争加剧：光伏组件、动力电池等环节竞争加剧。
供应链短缺风险：硅料、光伏玻璃等原材料价格波动可能影响成本控制。

行业动态

辽宁“十四五”规划：加快能源基础设施智能化，提升电力调峰能力。
全球可再生能源增长：2020年全球新增可再生能源装机容量260GW，太阳能和风能占比最高。
国内首台5.5MW永磁直驱风力发电机：成功下线，标志着国内风电技术的进步。

价格跟踪

硅料：国内单晶硅料市场报价130-140元/公斤，实际成交多在128-130元/公斤。
硅片：国内M6（166mm）硅片价格3.78-3.8元/片，海外报价0.518元/片。
电池片：G1电池片均价0.89~0.93元/W，M6电池片报价略升。
组件：4月国内单晶组件价格微幅走低，主流成交价在1.68-1.72元/W之间。
动力电池材料：
- 磷酸铁锂：产量5.4GWh，同比增长341.3%。
- 三元材料：产量5.8GWh，同比增长79.6%。
- 负极材料：成本压力较大，部分企业上调售价。
- 隔膜：市场需求增加，第一梯队企业满产。

一周行情

中信电力设备指数：跌幅3.16%。
创业板指数：跌幅2.42%。
上证综指：跌幅0.97%。

重点公司估值表

公司	股票代码	评级	收盘价（元）	市值（亿元）	2020E每股收益增长率	2021E每股收益增长率	2020E市盈率	2021E市盈率	市净率
隆基股份	601012.SH	买入	83.77	3238.88	59.29%	31.39%	37.57	28.59	9.74
通威股份	600438.SH	买入	32.19	1449.05	98.36%	13.22%	26.60	23.50	5.66
中环股份	002129.SZ	买入	28.60	867.42	20.00%	77.78%	79.44	44.69	4.52
东方电缆	603606.SH	买入	22.77	148.94	97.10%	60.29%	16.74	10.44	5.50
天顺风能	002531.SZ	买入	8.57	152.46	40.48%	13.56%	14.53	12.79	2.37
阳光电源	300274.SZ	增持	68.36	995.96	129.51%	30.71%	48.83	37.36	10.27
金风科技	002202.SZ	增持	13.59	565.60	34.62%	44.29%	19.41	13.46	1.90
明阳智能	601615.SH	买入	16.90	329.71	79.49%	74.29%	24.14	13.85	3.13
日月股份	603218.SH	买入	34.01	329.08	98.36%	19.83%	28.11	23.46	5.44
宁德时代	300750.SZ	增持	312.00	7267.96	12.76%	35.29%	141.18	104.35	11.85
晶澳科技	002459.SZ	增持	28.61	456.42	20.51%	53.19%	30.44	19.87	3.16
科达利	002850.SZ	买入	62.24	144.97	-9.80%	70.65%	67.65	39.64	5.13
中材科技	002080.SZ	买入	22.10	370.87	48.78%	17.21%	18.11	15.45	3.08
福莱特	601865.SH	增持	27.22	555.37	130.30%	36.84%	35.82	26.17	10.00
恩捷股份	002812.SZ	买入	115.17	1022.28	31.25%	71.43%	91.40	53.32	9.27
捷佳伟创	300724.SZ	买入	108.50	348.52	49.58%	35.96%	60.96	44.83	11.79
良信电器	002706.SZ	买入	31.58	247.82	33.33%	54.17%	65.79	42.68	11.93
欣旺达	300207.SZ	买入	18.69	294.30	6.25%	76.47%	36.65	20.77	4.36
宁德时代	300750.SZ	增持	312.00	7267.96	12.76%	35.29%	141.18	104.35	11.85
晶盛机电	300316.SZ	买入	32.92	423.25	34.00%	41.79%	49.13	34.65	8.60
嘉元科技	688388.SH	买入	79.29	183.06	-43.36%	149.38%	97.89	39.25	7.20
迈为股份	300751.SZ	买入	585.40	335.30	49.31%	45.43%	90.76	62.41	19.11